Los fondos indexados gestionados fiscalmente difieren las distribuciones de plusvalías, entre otras cosas, compensando las plusvalías con pérdidas y desviándose de sus índices subyacentes para evitar tener que vender activos apreciados. Pero si los fondos tienen éxito, parece que la proporción de plusvalías latentes crecerá indefinidamente. Ahora mismo, la plusvalía latente de Vanguard Tax-Managed Small-Cap Fund Admiral Shares es el 28,4% del valor liquidativo. Mientras el fondo ofrezca una rentabilidad aceptable a largo plazo, ¿hay algo que impida que esta cantidad se dispare hasta, digamos, el 90% dentro de cincuenta años?
Si esto ocurre, ¿no se asustarán los nuevos inversores ante la perspectiva de tener que pagar impuestos por estas ganancias? Por ejemplo, una crisis financiera o una nueva tecnología de inversión superior podría llevar a los inversores a deshacerse de sus participaciones en fondos indexados gestionados fiscalmente, desencadenando enormes distribuciones de plusvalías. Y si se ahuyenta a los nuevos inversores, ¿no se verá obligado el fondo a vender sus activos para cubrir los reembolsos (aunque no se produzca ningún acontecimiento perturbador), lo que provocará mayores distribuciones de plusvalías que en el pasado?
Por último, ¿evitan los ETF este problema (suponiendo que lo sea)?
