Es mejor para una empresa pública para aumentar sus dividendos, o un instituto de una recompra de acciones?

Question

Cuando una empresa es rentable y a la generación de considerable flujo de efectivo positivo, es mejor desde la perspectiva de la compañía a tener un aumento del dividendo, o instituto una cuota de recompra de programa? De un individuo perspectiva del inversor, tendría que ser diferente? es decir, que un individuo prefiere y por qué?

Answer 1

En cierto sentido, la participación de recompra programa es mejor si la compañía no prevé el mismo los niveles de ganancia por la carretera. El pago de un dividendo por varios años y luego de repente no pagar o reducir el pago de un dividendo es visto como una "bofetada en la cara" por los inversores. La ejecución de un programa de recompra de un año y no el próximo no es visto como negativamente.

Desde un punto de vista del inversionista, yo diría que un dividendo es preferido sobre un programa de recompra de acciones por un motivo similar. Normalmente son las empresas que pagan dividendos han estado haciendo durante bastante tiempo e incluso aumentar a medida que la empresa aumenta los beneficios. Así, se puede suponer que si una empresa se inicia el pago de un dividendo, lo hará para el largo plazo.

Answer 2

Me siento dividendos son mejores para los accionistas. La idea detrás de recompra es que los beneficios futuros se dividen entre un menor número de acciones, aumentando así el valor (no necesariamente el precio, que es una función de mercado) de las acciones restantes.

Esto presupone que la empresa, a continuación, se retira la comparte recompras. Pero muy a menudo la recompra de acciones simplemente compensar la dilución de opción de compra de acciones de programas de compensación. En mi opinión, algunas de opción de compra de acciones de compensación es aceptable, pero el uso excesivo de este se convierte en una forma de transferencia de riqueza, desde el accionista de la administración. El opuesto de accionistas de usar!

Pero supongamos que las acciones están siendo retirados. Eso es bueno, pero ¿a qué costo? La empresa debe utilizar el flujo de efectivo (dinero en efectivo) a pagar por las acciones. La recompra de acciones es sólo un aspecto positivo para los accionistas si las acciones están subvaluadas.

Los gerentes pueden ser muy astuto en su propio ámbito: la ejecución de sus negocios. La estimación de un rango razonable del valor intrínseco de sus acciones es una tarea difícil, y muy subjetivo de la tarea, que requiere muchas suposiciones sobre el futuro de los ingresos y los márgenes. Algunos directores, como Warren Buffett, son muy competentes capital asignadores. Pero la mayoría de los gerentes no son tan buenos en esta área. Y estando tan cerca de la empresa, a menudo son demasiado optimistas. Por lo que terminan de pagar en exceso.

Si las acciones de una empresa que vale la pena, digamos, $30, no es razonable asumir que puede operar con todos alrededor de ese número, tal vez tan bajo como $15, y tan alto como $50. Esto es demasiado simplista, pero suponiendo que el valor no cambia, que la empresa se encuentra en estado estacionario y, a continuación, los $30 puntos, el valor intrínseco de la estimación, actuará como un imán por el precio de mercado. Finalmente regresa hacia el valor del punto. Así, si la administración no entender esto, que fácilmente podría pagar $50 para la recompra de acciones (heck, las empresas habitualmente, simplemente continúe con la compra de acciones, sin aparente sentido, para el precio que estamos pagando). Esta es una de las maneras más rápidas para vaporizar el capital social (pagando de dudosa adquisiciones es otra).

Los dividendos, por otro lado, no requieren de estimaciones. Ellos no pueden encubrir otras actividades, otras agendas. No transferencia de riqueza de los accionistas a la administración. NOS las empresas que tradicionalmente se paga trimestralmente, y tratan muy duro para no cortar el dividendo. Muchas empresas crecer el dividendo de forma constante, a una velocidad varias veces mayor que la de la inflación.

El dividendo es un reales de los gastos en efectivo. No hay PCGA de informes de construcciones para ponerse en el camino de lo que realmente está pasando. La empresa debe ser conservador y responsable, o el riesgo de no tener el dinero en efectivo, cuando se necesita pagar. El accionista tiene el dinero en efectivo, y luego se puede reinvertir él/ella considere conveniente con las oportunidades disponibles en el momento, incluyendo la compra de más acciones de la compañía, si se desprecian. Pero si sobrevaloradas, el dinero puede ser invertido en un mejor, más segura oportunidad.

Answer 3

Yo preferiría un dividendo de pago de la empresa, en lugar de compartir la apreciación. Y yo preferiría que los dividendos incremento a lo largo del tiempo.