¿Cuál es el riesgo de base entre el efectivo y los futuros de los bonos del gobierno?

Question

Actualmente estoy trabajando en un equipo responsable para el mantenimiento de un simple riesgo de la aplicación para nuestros bonos de escritorio y estoy interesado en saber cómo proporcionar algún tipo de básica riesgo de base métrica.

Nuestro escritorio principalmente operaciones de vainilla bonos que están cubiertos con futuros de los bonos. Mientras yo no me la implementación de este, estoy muy interesado en saber en un alto nivel de cómo esto podría ser posible.

Por ejemplo, si tengo un Bund alemán con vencimiento en diez años con un DV01 de 100 que puedo cubrir con el Bund alemán de futuros, los cuales también tienen un DV01 de 100, ¿cómo podría calcular el riesgo de base entre estos dos instrumentos.

Las eventuales referencias que también sería apreciada.

Answer 1

Hay (al menos) dos de los factores aquí. Uno es la diferencia en la convexidad entre la vainilla de bonos y el más barato de entrega del subyacente en el futuro. El segundo es el potencial de cambios en la que bond es más barato a entregar. El primero es bastante simple de calcular, y usted tendrá que dinámicamente de cobertura con futuros para compensar ese riesgo Para el último, usted desea crear algo parecido a una hoja de cálculo que muestra que bono más barato a entregar en diversos escenarios de tipo de interés, y cómo la duración y la convexidad de los nuevos cambios subyacentes en esos puntos.

Una complicación adicional es que usted también tendrá que aplicar una convexidad corrección en el precio de futuros (en la parte superior del valor normal de la ida) para manejar la convexidad de los prejuicios. Ver a los Hermanos de Salomon de la Comprensión de la Curva de Rendimiento. La Salomon Brothers nota de la serie es también una buena referencia general para la curva de rendimiento de los oficios.

Answer 2

El futuro está respaldado por intercambio por lo que hay riesgo de cambio se va a la quiebra o corredor.

Bund de efectivo respaldados por el gobierno alemán, que es diferente del riesgo de crédito.