¿Cómo UBS de cubrir su exposición a XVIX ETN?

Question

Me pregunto cómo UBS coberturas de la exposición a su ETN XVIX. A menos que sea manifiestamente sobreestimar los costos de negociación, la ejecución de la estrategia que describen en su prospecto con futuros sería muy costoso, especialmente desde que incurrir en algunos de deslizamiento (de nuevo meses no son super líquido).

Alguna idea sobre cómo se hace? ¿Tienen alguna manera de reducir la cantidad de operaciones que se han de ejecutar en orden para el seguimiento de los índices que base su estrategia en el (SP índices)?

Answer 1

La clave en el vix base de etn, o cualquier exóticos de la etf/etn en general es el error de seguimiento.

En comparación con el spot vix (o corto spot vix), incluso teniendo en cuenta el largo-corto plazo estructura características que xvix, el error de seguimiento va a ser trivial.

Incluso aprovechado la equidad de la cesta de los etf tienen terrible error de seguimiento. Las especies exóticas son aún peores...

Basta con comparar un retorno de la serie durante un mes o más. Un montón de veces, incluso un par de días va a hacer el seguimiento del problema de error de claro.

En el vix una de las razones es que no hay una perfecta cobertura para ellos, por lo que los comerciantes uso del S&P500 opciones como un proxy. Esto reduce la liquidez de la carga, pero aumenta el error de seguimiento.

Answer 2

He estado mirando a su alrededor para las explotaciones de este dispositivo, y hasta ahora no puedo encontrarla en cualquier lugar. Voy a seguir buscando, pero si encuentro algo al contrario, parece que el UBS es su riesgo de crédito (si van hacia abajo, esta cosa va hacia abajo). Y, recordando Lehman Bros, esa posibilidad es algo en que pensar.

Answer 3

XVIX volumen de hoy fue 11k acciones. De regreso mes de futuros del VIX volumen es casi 2k de contratos en Mar13 y mayores a partir de ahí como que se acercan en el tiempo. Dado que el multiplicador en el futuro, no veo el problema, esp. ahora que la parte de atrás mes bid/ask spread son generalmente de uno o dos pasos de ancho.

Si la ETN producto hizo despegar, UBS podría hacer lo que Credit Suisse hizo con el TVIX y negociar OTC de la varianza de los swaps para cubrir su emisión.

Hasta hace poco, UBS también tenía una suite de mes VIX ETNs, que podría tener neteados XVIX. Cerraron aquellos en septiembre.