La práctica de utilizar cópulas gaussianas en la modelización de los derivados de crédito ha sido muy criticada en los últimos años. Cuáles son los principales argumentos en contra del uso del método de la cópula en este sentido?
Respuestas
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Las limitaciones de la cópula gaussiana eran bien conocidas por los profesionales de las finanzas cuantitativas antes de la crisis. Véase este documento de D. Brigo .
Para responder a la pregunta:
- no hay "colas gordas"
- incapaz de ajustarse a los precios del mercado sin retoques (correlación de base) que hagan que el modelo sea arbitrable
- es un modelo estático (por ejemplo, los tramos a plazo son imposibles de valorar, pero nadie los negocia ahora de todos modos)
Dicho esto, todos los demás modelos son peores u ofrecen mejoras cosméticas. Cambiar los factores gaussianos por otros no aporta gran cosa. Hace unos años estaba de moda el modelo de carga de factores aleatorios, pero resultó ser mucho más difícil de calibrar, y sigue sin ser lo suficientemente flexible.
Vitalik
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Si quieres una cuenta de "ciencia pop" para ello, el Artículo de Wired por Felix Salmon es un buen comienzo.
Si quieres cosas más técnicas, entonces puedes empezar en el artículo de Wikipedia y su sección sobre Aplicaciones y seguir las referencias:
[...] Algunos creen que la metodología de aplicar la cópula gaussiana gaussiana a los derivados de crédito. una de las razones de la crisis financiera de la crisis financiera mundial de 2008-2009[6][7]. A pesar de esta percepción, hay documentados intentos de la industria financiera de la industria financiera, ocurridos antes de la crisis para abordar las limitaciones de la cópula gaussiana y de la cópula más en general, en concreto la falta de dinámica de la dependencia y la escasa representación de los eventos extremos[8]. El volumen "Credit Correlación: Life After Copulas", publicado en 2007 por World Scientific, resume una conferencia celebrada en 2006 por Merrill Lynch en Londres en la que varios profesionales intentaron proponer modelos que rectifican algunas de las limitaciones de la cópula limitaciones de la cópula. Véase también el artículo de Donnelly y Embrechts [9] y el libro de Brigo, Pallavicini y Torresetti [10].
