¿Por qué es tan impredecible el mercado de valores?

Question

¿Por qué es tan impredecible el mercado de valores? Si lo piensas, la mayoría de las cosas que hacemos en un día son bastante predecibles. Despertarse, decidir qué sitios visitar, etc. Entonces, si tenemos un buen modelo sobre cómo se comporta la gente a diario, ¿por qué no se puede aplicar esto a las acciones?

Answer 1

El mercado de valores mide cómo las cosas cambian de lo que habíamos predicho. Si solo ocurrieran las cosas que predijimos, los precios de las acciones no cambiarían realmente.

Puedes pensar, "Pero Apple pasó de ser una empresa pequeña a una empresa gigante".

Claro, pero si eso fuera predecible, todos hubiéramos comprado acciones de Apple cuando era una empresa pequeña (ya que sabíamos que se convertiría en una empresa gigante) y el precio en ese entonces hubiera sido mucho más alto. El precio de las acciones de Apple era bajo en el pasado porque no sabíamos cuán grande se convertiría Apple. A medida que esa información se hizo evidente, el precio subió.

En pocas palabras, cualquier cosa que la gente espera que suceda ya estará incluida en el precio. Los cambios que vemos vienen de cosas inesperadas.

Una guerra comercial repentina con China. Trump es elegido. Un huracán golpea Carolina del Norte. Se descubre un medicamento en particular para curar una enfermedad, o quizás se retira uno del mercado porque causa defectos de nacimiento.

Entonces, si tenemos un buen modelo sobre cómo se comportan las personas a diario, ¿por qué esto no se puede transferir a las acciones?

Lo está. El precio de una acción hoy incluye todo lo que la gente espera que suceda. La posibilidad de que Apple se convirtiera en lo que es hoy se ha tenido en cuenta en el precio de Apple todo el tiempo. Pero eso se mezcló con otros resultados posibles que no se concretaron.

Answer 2

Si lo piensas, la mayoría de las cosas que hacemos en un día son bastante predecibles.

¿En serio?

Levantarse,

Nunca te quedas dormido.

decidiendo qué sitios visitar,

No estoy seguro de cuántas personas planifican eso por la mañana. Yo no lo hago.

Entonces, si tenemos un buen modelo sobre cómo se comporta la gente día a día, ¿por qué no puede ser transferido a las acciones?

Porque:

• Ni siquiera te acercas a tener un buen modelo. Supones que porque tienes o puedes nombrar un par de puntos de datos eso es un buen modelo. Ni siquiera se acerca a ser una idea para un posible modelo.
• Porque el mercado de valores no solo son personas y hay MUCHOS actores, todas sus acciones posiblemente de manera bastante racional pero formando juntas un sistema caótico y complejo.

No puedes pasar fácilmente de "Sé cómo reaccionaría Joe" a "Tengo un modelo que puede modelar de manera confiable a millones de actores diferentes".

Answer 3

Respuesta breve: arbitraje.

De la forma en que lo veo, no estás realmente apostando por algo físico, ni siquiera por el rendimiento de las empresas; estás apostando por lo que todos los otros inversores/especuladores piensan sobre todo eso. Y en lo que todos los demás piensan que ellos piensan. Y así sucesivamente, una y otra vez... Es un juego masivo de adivinanzas, segundas adivinanzas, terceras adivinanzas y un número incalculable de adivinanzas.

Como dijo el personaje de Ben Kingley en Los fisgones, todo se trata de la información. Los mercados están diseñados para utilizar la información de la forma más eficiente posible. (Por eso el uso de información privilegiada es uno de los crímenes financieros más atroces; evita que los mercados funcionen eficientemente.)

El resultado es que cualquier cosa predecible se anula. Tan pronto como algo es predecible, los traders reaccionan comprando o vendiendo, lo que mueve el precio para contrarrestarlo. Y cuanto más eficientes se vuelven los mercados, más rápido y con mayor precisión sucede esto, hasta el punto en que los únicos movimientos de precios que ves son completamente _in_predecibles.

Tan pronto como hay una diferencia entre lo que es el precio y lo que la gente piensa que debería ser o va a ser, van a aprovechar esa diferencia (arbitraje), y la diferencia desaparecerá. En efecto, es un ciclo de retroalimentación negativa muy ajustado, filtrando todo excepto el ruido.

Pocas cosas en la vida se basan en un ciclo de retroalimentación tan rápido y vasto, por eso parece contraintuitivo.

Answer 4

Todo lo predecible acerca de un producto financiero ya está reflejado en su precio. Por ejemplo, si se predice que una empresa va a tener buen desempeño, su acción se vuelve sobrevalorada, y lo contrario sucede con aquellas empresas cuyo futuro parece sombrío.

La incertidumbre restante en un producto financiero después de tales correcciones es verdaderamente aleatoria desde el punto de vista de cualquiera que no tenga un mejor modelo de predicción. Y si alguien lo tiene, tendrá el incentivo de comerciar de manera que nuevamente refleje ese mejor conocimiento en el precio: comprar productos que esperan que tengan buen desempeño (aumentando así su precio) y vender los productos que esperan que tengan mal desempeño.

Answer 5

El elefante en la habitación que falta en las otras respuestas es la irracionalidad inherente en los mercados de acciones (y otros).

Es cierto: hay muchas cosas medibles, racionales, "reales" que influencian el valor de las acciones. El valor monetario de una empresa, cómo esperamos que se desarrolle el mercado de sus productos, qué tan caras son las acciones en comparación con las ganancias de la empresa, el costo de capital, etc.

Pero una de las razones más influyentes para comprar o vender acciones —impulsando su valor hacia arriba y hacia abajo— es simplemente que esperamos que esas acciones suban o bajen de valor. La especulación es tan antigua como los mercados.

El ciclo de retroalimentación que se establece es bastante obvio: Parte de la demanda de acciones no tiene una raíz discernible en la realidad física o financiera; en cambio, está impulsada por lo que otras personas piensan, lo cual a su vez está fuertemente influenciado por el desarrollo del valor de esa acción.

Así es como se expanden y se explotan las burbujas, con oscilaciones que son órdenes de magnitud más grandes que los efectos de las operaciones tangibles reales de una empresa. Tales ciclos de retroalimentación son no lineales y, en consecuencia, difíciles de predecir, y predecirlos implica más psicología que economía. Algunas personas lo hacen mejor que otras; podrías estar interesado en The Big Short de Michael Lewis, específicamente la historia de Michael Burry2, o examinar el momento en el tiempo cuando Warren Buffett comenzó a comprar nuevamente en 2008 mientras todos los demás pensaban que el mundo iba a terminar.1

Me da la impresión de que es mejor para los nervios comprar un papel de índice y quedarse con él ;-).

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_{¹ Encontrar el momento adecuado es como jugar a la gallinita ciega que probablemente ya hacían los adolescentes Neandertales con los mamuts: si llegas temprano, no estás a la moda; si llegas tarde, estás muerto; solo si encuentras el lugar perfecto estarás a la moda y conseguirás a la chica. Y los éxitos pasados son, en el mejor de los casos, un indicador débil para el futuro.}

_{² Aunque la verdad sea dicha, el acortamiento de CDOs de Michael Burry se basaba en economía sólida. De hecho, su condición de Asperger no solo le permitía <em>leer</em> los prospectos, algo que pocos otros podían hacer; probablemente lo protegía contra la locura que mantenía a otros inversores en su agarre. Es decir, su relativa incapacidad para leer señales sociales y psicológicas le permitió ver la realidad subyacente.}