¿Por qué son oficios de opciones supone delta-neutral?

Question

Estoy leyendo Natenberg del libro, y dice que de todos los oficios de opciones debe ser de delta neutral.

Entiendo que esto impide que los pequeños cambios en el precio del subyacente de cambiar el precio de la opción, pero no podía no ser un caso donde usted quiere que?

Yo (creo yo) también entiendo que si usted está apostando en contra de volatilty, tendría sentido, ya que no importa en qué dirección el precio del subyacente se mueve, pero yo no terminaba de entender por qué dice que todas las opciones de operaciones deben ser de delta neutral.

Answer 1

No he leído Natenberg pero claro depende de tu lado en el comercio:

Eres un creador de mercado o un tomador de riesgo? Así ustedes viven en la propagación (primero), o están tratando de hacer dinero, por ejemplo, por las previsiones de la dirección (segundo).

Esta es la gran división en QuantFinance!

Sólo en el primer caso todos los oficios de sus opciones de ser de delta neutral.

Hay un bonito corto de papel que se profundiza en los dos conceptos (que llama a la primera Q y la segunda P):

Meucci: 'P' Frente a 'Q': Diferencias y puntos en común entre las Dos Áreas de Finanzas Cuantitativas http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1717163

Answer 2

Bien, si no estás de delta neutral - esto significa que usted tome una posición con un punto de vista determinado en el mercado.

Esto puede ser muy cómodamente hecho cuando usted piensa que el precio de una acción va a subir, pero usted no quiere gastar todo su dinero en la adquisición de las acciones que se compre una llamada en él, que es bastante más barato, y obtener la misma rentabilidad.

Answer 3

Otra consideración es el costo del comercio. Si no estás delta-neutral, están expresando un punto de vista direccional, y hay formas más baratas para expresar una dirección de opciones. (Es decir, el mero hecho de tener el subyacente.)

Así que, conceptualmente hablando, es un poco más fácil pensar en la existencia de dos operaciones diferentes sucediendo: una costosa vol comercio (opciones) y un hoteles de la dirección de comercio (subyacente).

Answer 4

Como recuerdo, Natenberg recomienda la venta de tiempo de la prima y se pone a sí mismo en el market maker campamento que @vonjd describe.

Estás en lo correcto al señalar que delta neutral tiene para los pequeños cambios en el precio del subyacente. Usted probablemente puede imaginar un caso en el que usted vende un montón de deep out-of-the-money pone y vender unos levemente fuera-de-the-money llamadas. Este sería delta neutral, mientras que la subyacente se mantuvo estable, pero no sería de delta neutral si el subyacente se redujo drásticamente.

Parte de la razón es porque esta posición no es gamma neutral: los deltas de los pone y llamadas podrían cambiar a medida que el subyacente alejado de su posición de apertura.

Answer 5

Modif.,

Yo soy un comerciante de opciones que es rara vez, si alguna, delta-neutral porque estoy utilizando las opciones para hacer direccional de apuestas en el movimiento del instrumento subyacente. Yo gastar prácticamente el 99% de mi análisis sobre el potencial de la dirección, la magnitud y la resistencia de los precios se mueven en el subyacente. Aproximadamente el 1% de mi análisis sobre el comportamiento de las opciones a sí mismos con el fin de minimizar el deslizamiento.

Uso de las opciones para hacer apuestas en dirección permite a los comerciantes como yo a beneficio de direccional de los precios-se mueve con apalancamiento sin el capital necesario para cosechar los mismos beneficios de la negociación del instrumento subyacente. Sin embargo, no es para los débiles de corazón porque usted está luchando theta (tiempo de caída) cada día. Mientras que los operadores que utilizan el subyacente generalmente puede permitirse el lujo de estar equivocado mucho más.

Los Creadores de mercado son generalmente siempre delta-neutral porque ellos están escribiendo las opciones y hacer que su dinero en el arbitraje entre oferta y demanda o de las opciones de las comillas en los diferentes mercados, entre muchos otros. Que al instante de cobertura de sus posiciones (ir delta-neutral) con el fin de protegerse a sí mismos contra el valor de la opción columpios que borrar su margen de ganancias.

Hay carreras completas dedicadas a la opción particular estilos de negociación. Por lo tanto, hay una multitud de opiniones y teorías. Yo sólo quería dar una instantánea de lo que hago.