Todos sabemos que significa volver. La pregunta es ¿por qué. Qué es lo que la volatilidad media-volver? Es un tipo de comportamiento cíclico de los comerciantes de opciones? La forma en que se calcula? Por qué?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
La volatilidad es la media de reversión si el subyacente de seguridad no caen a cero.
Si la seguridad ha subyacente "valor", a continuación, su precio es co-integrado con el "valor". La volatilidad es la incertidumbre de que el precio, ya que las pistas de la seguridad del "valor".
Editar 12/03/2011 =================================================
@pteetor,
Puede haber perdido algo, pero la pregunta era "¿por Qué es la volatilidad media revertir?". Me doy cuenta de que la respuesta estándar es que el VIX (estoy asumiendo que él está preguntando sobre el VIX) está relacionada con la volatilidad histórica del S&P. Una versión simple de la relación que proporciona una razonable R^2 (véase la Fig. 1). Se relaciona el VIX para el S&P "wiggliness" (30-día de la desviación estándar del registro diario de las diferencias de la S&P), pero no explica por qué más o menos "wiggliness" se lleva a cabo. Para explicar esto, tengo que mirar los fundamentos subyacentes.
La figura 2, se muestra el S&P Precio (en gris) y lo que creo que es el trasfondo de S&P VALOR (en rojo). Ambas líneas se refieren a la mano izquierda de la escala. Este VALOR se calcula a partir de mi estimación de la sostenibilidad de los ingresos y la correspondiente ratio P/E. Es lo que yo creo que un Inversionista podría establecer por el "valor" de dinero (generación de valor) de la S&P.
La línea azul es el VIX, y se lee en la mano derecha de la escala. En el lado derecho de la gráfica, he dividido el VIX gama en tres regiones. A partir de la experiencia pasada, la VIX de 20 o menos parece ser un tiempo de "Don't worry, be Happy". Personalmente, que es cuando me preocupo más, pero el mercado parece estar en un estado libre, así que me etiquetados como tales. Siguiente, para un índice VIX de alrededor de 20 a 40, el mercado parece estar en un "estoy Nervioso" del estado, no libre de cuidado, pero también lleno de pánico). Para un VIX por encima de los 40, un "Pánico" estado parece mostrar.
Nuestro actual VIX, de 28 nos pone en el "estoy Nervioso" del estado.
Ahora a la cuestión de por QUÉ.
No la Feliz/Nervioso/Pánico de los estados de la VIX tiene que ser coherente con el nivel del S&P Precio (no sólo su "wiggliness")? Si estoy "Feliz" entonces estoy contento con el nivel de Precios. Si estoy "Nervioso" no estoy nervioso sobre el nivel de Precios? Si estoy Aterrorizado", a continuación, no es el nivel de Precios de la nariz-el buceo?
Como un Inversionista, la única manera en que puedo ser "Feliz" con el nivel de Precios es el Precio de estar en algún lugar cerca o por debajo de mi estimación del VALOR del S&P. Que ocurrió a partir de 1991 a 1997, de 2003 a 2007, y parte de 2010 y 2011.
Como un Inversionista, voy a estar "Nervioso" con el nivel de Precios cuando el Precio es demasiado alto en comparación con el VALOR o cuando algunos de los externos "cosa" que está pasando (por ejemplo, el Euro-desorden). Que sucedió en 1990, de 1997 a 2003, parte de los años 2007, 2008, 2009, 2010, y 2011.
Y, como se indicó anteriormente, cuando el "Pánico" se lleva a cabo, el mercado se vende de todo, y el nivel de Precios de la nariz-inmersiones (1998 LTCM/ruso cosa, 9/11/2001, julio y Septiembre de 2002, de Septiembre de 2008, la Deuda lío en 2010 y 2011).
Por lo tanto, si todo lo anterior se ajusta a la hipótesis, entonces "¿por Qué es la volatilidad media revertir?" se puede responder a como.....el mercado tiene, y probablemente continuará a pasar la mayor parte de su tiempo en el "Don't worry, be Happy" estado o el "estoy Nervioso" estado (es decir, volviendo a un estado que no es extrema).
Estoy de acuerdo en que mis tres-sentencia de respuesta en la parte superior de este post a la izquierda de un montón de detalles, pero es la versión corta de la misma respuesta.
Editar 12/09/2011 =======================================================
@pteetor,
Debo estar poniendo viejo y olvidadizo. En su comentario a continuación, usted pidió referencias (que se me olvidó incluir arriba). He aquí unas cuantas:
http://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Investigación/Working_Papers/W104_The_equity_risk.pdf
http://research.stlouisfed.org/wp/2006/2006-007.pdf
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1268567
Con un poco de Google, vas a encontrar más.
En mi respuesta anterior, a propósito de no entrar en mi técnica para establecer el "valor" de la S&P. siempre se inicia una discusión sobre cual es el mejor, Modificado Gordon Modelos, Modificado de Miller-Modigliani Modelos, Modificado XXXX Modelos, o lo que sea. La línea de fondo es, no importa qué valoración técnica que utilice, siempre vas a encontrar alguna forma de "capital prima de riesgo" que está relacionada con la volatilidad. Es de sentido común......tiene que haber un "precio" para estar "Nervioso" o "Feliz".
Otro problema que surge generalmente tiene que ver con el uso de Volatilidad Histórica frente a la Volatilidad Implícita. Todo lo que puedo decir es que la volatilidad parte del patrimonio de la prima de riesgo ha existido mucho antes de que las opciones se negocian.
Abhi
Puntos
111
La volatilidad es decir revertir porque se puede demostrar por contradicción que no puede ser de otra manera. Usted tiene una comprensión intuitiva de por qué, pero se necesita algo más cercano a una prueba.
Asumir la volatilidad no significa revertir. En el tiempo t, el efecto de la componente aleatoria de la volatilidad en su nivel será de $\sigma \cdot \sqrt{t}$
Para una arbitrariamente grande, t (lo suficientemente lejos en el futuro), la probabilidad de que el final de la volatilidad en el mismo orden de magnitud, donde se empezó a se aproxima a 0. Esto significa que si usted mira a evolucionar durante el tiempo suficiente, usted está seguro de que eventualmente se convertirá arbitrariamente grandes o arbitrariamente pequeño, que sería una tontería.
Por lo tanto, la volatilidad puede NO ser la media de revertir.
mendicant
Puntos
489
Esta es una pregunta difícil, porque tienes que explicar yo) ¿por qué la volatilidad media de volver, Y el efecto contrario ii) ¿por qué la volatilidad exhiben la agrupación/persistencia? Los modelos GARCH para describir este comportamiento, pero no explican.
Necesitamos un modelo de comportamiento de los inversores que pueden explicar el fenómeno. Creo Rama Cont tiene una respuesta firme en su papel de 2005 de la Volatilidad de la agrupación en Clústeres en los Mercados Financieros: Los Hechos empíricos y Modelos Basados en agentes:
Muchos de mercado de la microestructura de los modelos – especialmente aquellos con problemas de aprendizaje o evolución– convergen en grandes intervalos de tiempo de una situación de equilibrio donde los precios y otros que la cantidad total de cesar a fluctúan al azar. Por el contrario, en el modelo actual, los precios fluctúan constantemente y la la volatilidad de exposiciones media-revertir el comportamiento. Supongamos que estamos en un período de "baja volatilidad"; la amplitud |rt| de devoluciones es pequeño. Los agentes que actualizar sus umbrales, por tanto, la actualización de ellos a los pequeños valores, se vuelven más sensibles a las noticias llegadas, generando así mayor el exceso de demanda y por lo tanto el aumento de la amplitud de los rendimientos. Por el contrario, en un período de alta volatilidad, los agentes de la actualización de sus los valores de umbral a los altos valores y ser menos reactivo a la señal de entrada: este aumento en los inversores de inercia será así disminuir la amplitud de los rendimientos. La reversión a la media hora en la volatilidad corresponde aquí para el tiempo que toma para que los agentes ajustan sus los umbrales para las condiciones actuales del mercado, que es de orden ct = 1/q. Cuando la amplitud del ruido es pequeño, se puede demostrar que la volatilidad de los decae exponencialmente en el tiempo y aumenta hacia arriba a través de "salta". Este comportamiento es en realidad similar a la de una clase de modelos de volatilidad estocástica, introducido por Barndorff-Nielsen y Shephard y utilizado con éxito para describir varios econométricos propiedades de los rendimientos.
penti
Puntos
93
Me gustaría dar una clase de sentido común respuesta: la Volatilidad es, básicamente, la medición del rango de fluctuación de la subyacente. Siempre hay alguna fluctuación (ruido), algunos de gama media, pero hay veces cuando la gente está en pánico y esp. de aversión al riesgo (la caída de las existencias, se bloquea, de alta vola) y hay veces cuando las personas están esp. la calma (el aumento de las reservas, bajo vola).
Así que es un poco cómo es el mundo y lo que impulsa a los mercados en general (el miedo, la codicia -> lotes de psicología) ...y no, no hay nada especial acerca de las opciones de los comerciantes de aquí...
Greg Hurlman
Puntos
10944
¿Usted cree que sería de otra manera? Ciertamente, no se espera una baja volatilidad para volver hacia arriba, así que usted debe estar preguntándose acerca de por qué los picos de volatilidad son de corta duración.
Los picos de volatilidad son a menudo noticias relacionadas, ya sea micro (fusión anuncio, aviso de quiebra, se niega la patente, etc) o macro (tasa de cambios, producto de la burbuja estalla, etc). La noticia no es perpetuo; el polvo se asienta en algún punto y el mundo se mueve.
Relacionadas con la pregunta: ¿por Qué los medios de comunicación frenesí morir abajo? Misma respuesta.
