¿Por qué los gobiernos piden dinero prestado en lugar de imprimirlo?

Question

Esta cuestión se plantea en la película El dinero como deuda (en el índice de tiempo 29:00).

La respuesta que me viene inmediatamente a la cabeza es "porque imprimir dinero provoca inflación".

Sin embargo Según esta película, el dinero se crea no sólo imprimiéndolo, sino más bien pidiéndolo prestado (para más detalles, vea la película). En ese caso, pedir dinero prestado a los bancos también crea dinero, ¿no puede esto causar inflación también? En este caso, mi pregunta es la misma que plantea la película:

¿Por qué los gobiernos piden dinero prestado en lugar de imprimirlo? (Cuando se imprime dinero, no es necesario pagar intereses).

(Nota: estoy haciendo una pregunta objetiva, independientemente de lo objetiva que pueda ser o no la película).

Answer 1

El hecho de que los gobiernos tomen dinero prestado no crea dinero nuevo. Cuando los bancos "toman prestado" dinero (es decir, captan depósitos), crean dinero de hecho porque el depositante espera poder recuperar el dinero en cualquier momento, pero el banco asume que la mayoría no lo hará realmente y presta la mayor parte del dinero a otras personas. Si todo el mundo pidiera que le devolvieran su dinero de una vez, la ilusión del dinero extra creado por este proceso se desplomaría y el banco quebraría.

En cambio, cuando los gobiernos piden dinero prestado, el préstamo no es reembolsable a la vista, sino que tiene un vencimiento fijo y el dinero sólo se devuelve al final de ese periodo (más intereses en momentos definidos durante el periodo). Por tanto, los tenedores de deuda pública no tienen dinero que puedan gastar (pueden convertirlo en dinero que puedan gastar, pero sólo encontrando a alguien que lo compre).

Así que la deuda pública no crea inflación por sí misma. Si imprimieran dinero, estarían devaluando el dinero de todos los que hubieran ahorrado o invertido, mientras que si piden prestado dinero y utilizan los impuestos para devolverlo, la carga recae de forma más uniforme en toda la economía y no penaliza de forma desproporcionada a determinados grupos de personas.

Answer 2

"¿Por qué los gobiernos piden dinero prestado en lugar de imprimirlo? (Al imprimir dinero, no hay que pagar intereses)". Buena pregunta. Numerosos economistas de renombre, entre ellos un par de premios Nobel de Economía, se han hecho la misma pregunta y han llegado a la conclusión de que se puede prescindir de los préstamos.

En primer lugar, Milton Freidman expuso un sistema monetario en un artículo de la American Economic Review en el que no se pedía prestado al gobierno, y éste se limitaba a imprimir dinero (de forma responsable, por supuesto) cuando lo necesitaba. Véase: http://www.jstor.org/pss/1810624

Un segundo Premio Nobel con opiniones similares fue William Vickrey.

Un tercer economista con opiniones similares (de la época de Keynes) fue Abba Lerner. Keynes dijo de Lerner: "El argumento de Lerner es impecable, pero que el cielo ayude a quien intente transmitirlo al hombre sencillo en esta etapa de la evolución de nuestras ideas".

Answer 3

Sí - En pocas palabras, imprimir dinero se llama "monetizar la deuda" y daría lugar a una desagradable inflación. Es una medida prohibida, ya que devalúa rápidamente la moneda y hace mucho más difícil obtener préstamos en el futuro, y toda una generación recordará haberse quemado por ello. Si, por ejemplo, la moneda canadiense valiera de repente la mitad y usted recibiera la mitad de su inversión en dólares estadounidenses (por ejemplo, si pagara en dólares $10,000, but now have US$ 5000) ¿volverías a confiar en ellos?

La economía es mucho más compleja de lo que se puede discutir aquí, pero el sistema de reserva fraccionaria es el próximo creador de dinero, aunque no es ilimitado, el requisito de reserva lo estrangula. La demanda de préstamos se ve afectada tanto por el propio tipo de interés como por la disposición del banco a prestar.

La burbuja inmobiliaria tuvo múltiples causas. En cierto sentido Tucson tiene razón. Cualquier cosa que hagamos para que las casas sean más asequibles puede provocar una inflación del precio de la vivienda. Pero, en mi opinión, el exceso de financiación tuvo un mayor impacto. La gente perdió de vista las buenas prácticas de préstamo. Las hipotecas ARM de interés variable fueron bombas de relojería financieras.

Answer 4

Todavía falta una respuesta importante: es posible que los gobiernos no puedan imprimir dinero debido a acuerdos internacionales. De hecho, esta es una razón muy importante: se aplica a toda la eurozona.

(Admito que a muchos países de la eurozona tampoco se les permite endeudarse tanto como ahora, pero de alguna manera eso se considera un pecado mucho menor).

Answer 5

Si el gobierno imprime dinero imprudentemente y causa inflación, la gente llegará a esperar inflación, y el valor de la moneda caerá en picado, y acabarás como Zimbabue, donde un billón de dólares no comprará ni una barra de pan.

Si el gobierno realmente paga Y resulta que, en general, el Gobierno de EE.UU. puede obtener tipos de interés bastante buenos en los préstamos, en parte porque es extraordinariamente bueno a la hora de devolverlos. (Además, las expectativas de inflación son bajas, por lo que la gente acepta tipos de interés del 1-2%. Si se esperara una inflación del 10%, la gente exigiría tipos de interés más cercanos al 12%).

(El inconveniente de un exceso de este tipo de préstamos es que "desplaza" a otros préstamos, lo que puede perjudicar a la economía. ¿Quién prestaría dinero a una pequeña empresa o invertiría en ella si el Gobierno paga un buen dinero y casi no hay riesgo alguno?)

Ahora, la inflación puede entran en juego después, si la Reserva Federal decide que necesita mantener políticas de "dinero fácil" para estimular la economía (porque los impuestos son demasiado altos porque estamos pagando la deuda, o porque hemos desplazado a los prestatarios más pequeños, o algo así).

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En general, puedes contar con el principio de que si tú, como gobierno, intentas jugar demasiado con el dinero de la gente... bueno, la gente no es tonta; al final se darán cuenta y ajustarán su comportamiento para compensar, y entonces estarás justo donde empezaste, pero con menos confianza.