¿Cómo manejar el riesgo intradía al evaluar el rendimiento con PnL/VaR?

Question

Al evaluar el rendimiento de un operador propietario al final del año, es común utilizar la ratio PnL/VaR como métrica clave. Según entiendo, el VaR utilizado como denominador suele ser la estimación ex-ante, a menudo calculada al final de cada día basándose en las posiciones abiertas del operador.

Sin embargo, me intriga cómo manejar exposiciones significativas al riesgo intradiario. Específicamente, ¿las empresas evalúan el riesgo a un nivel más granular (por ejemplo, por hora) y luego escalan esto a un VaR diario? ¿O es práctica común utilizar una distribución de PnL realizada, como tomar el historial de PnL del operador y calcular cuantiles para evaluar el riesgo?

Agradecería mucho información sobre las prácticas comunes en la industria, especialmente en el contexto de las empresas de trading propietario. ¿Cómo abordan los profesionales estas consideraciones al evaluar las métricas de rendimiento?

Answer 1

Desde mi experiencia, incluso el VaR histórico se basa en un enfoque ex-ante,

¿O es práctica común usar una distribución de PnL realizada, como tomar el PnL histórico del trader y calcular cuantiles para evaluar el riesgo?

esto no se utiliza. Lo que es el VaR histórico - es usar cambios en variables de mercado para volver a valorar instrumentos a su manera, y los rendimientos generados a través de la revalorización se clasifican y se toma el percentil apropiado como el valor del VaR histórico. Esto se hacía diariamente y se anualizaba (en mi experiencia).

Si estamos hablando de

Específicamente, ¿evalúan las empresas el riesgo a un nivel más granular (por ejemplo, por hora) y luego escalan esto a un VaR diario?

Por lo general, escucho a la gente usar rendimientos de 5 minutos, pero esto podría estar sujeto a efectos de microestructura, y no soy exactamente un experto en ello. Pero si tuviera que hacerlo, usaría rendimientos de 5 minutos y luego lo escalaría a un día.