Actualmente estoy leyendo el libro de S.BOSSU ADVANCED EQUITY DERIVATIVES. Actualmente está hablando sobre la sonrisa de correlación implícita. 
Mi pregunta es: ¿es un indicador de sentimiento como la sonrisa de volatilidad o el mercado de opciones de correlación es demasiado pequeño y no hay efecto de retroalimentación para este espacio? ¿Y el exceso de correlación en la huelga fija es un indicador líder?
Muchas gracias
No se utilizan opciones de correlación en el cálculo del índice de correlación. Ya has enlazado el documento, que muestra que simplemente se utilizan opciones de índice y opciones de los constituyentes (50 acciones de la cartera de seguimiento con pesos ajustados para ser precisos).
Al final del documento se puede ver el gran pico alrededor de COVID. Eso se mantiene en general, y una correlación implícita más alta significa que el mercado espera que las acciones individuales en un índice (o activos en una cartera) se muevan más cerca uno del otro, a menudo en la misma dirección. Eso suele ser el caso en tiempos de angustia.
Lo que el índice por sí solo no mostrará (y tampoco estoy seguro si tu figura 8.1 lo muestra) es un sesgo de correlación. No conozco el libro, pero parece ser un IV estándar y tampoco indica su correlación implícita.
En cualquier caso, correlaciones implícitas más altas para opciones de venta (put) fuera del dinero sugiere que los inversores esperan que en una caída del mercado, las acciones estarán altamente correlacionadas, lo que a su vez puede indicar un sentimiento bajista y temor a los riesgos sistémicos.
https://cdn.cboe.com/resources/indices/documents/Cboe_USO_ImpliedCorrelation_0421_v2.0.2.pdf tiene un gráfico que muestra las correlaciones implícitas históricas para varios deltas. Como puedes ver, la correlación implícita de 90 delta fue de 1 durante la caída de COVID y el documento de CBOE también indica que
La Correlación Implícita de 90 delta, por ejemplo, cuantifica las expectativas de los inversores sobre la probabilidad de choques sistémicos negativos
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