¿Cuál es la diferencia entre comprar un futuro sobre una acción por 1 año frente a comprar dos contratos de 6 meses seguidos?

Question

Considera dos posiciones.

1. Compra un futuro de 1 año en el índice SPX.
2. Compra un futuro de 6 meses en el SPX hoy, y cámbialo por otro futuro de 6 meses después de que el primero expire. Suponga que la tasa de financiación a 6 meses es estática a lo largo del tiempo, y que las ganancias después de 6 meses se depositan en una cuenta bancaria para que generen la tasa de financiación.

Mi pregunta es puramente intuitiva, ¿por qué estos dos enfoques darían diferentes rendimientos, y cuándo se prefiere uno sobre el otro?

Answer 1

Si todo lo demás es igual, deberías ser indiferente. Sin embargo, al optar por rodar a 6 meses en lugar de comprar el contrato de 1 año, te expones al riesgo de tasa de interés si la curva de tasas de interés cambia entre los 6 meses y el año.