¿Por qué el aumento de los costos de préstamo de acciones disminuye el precio futuro de una acción?

Question

El autor de este artículo - http://streetwiseprofessor.com/?p=7294 - afirma que un aumento en los costos de préstamo de acciones disminuye el precio a plazo de una acción:

En ausencia de manipulación, el precio a plazo de una acción debería ser el precio actual más el costo de financiar la posición a la tasa de interés prevaleciente hasta la fecha de entrega en el futuro. En ausencia de un apretón, el costo/tasa de préstamo de la acción debería ser pequeño. Sin embargo, en un apretón, es costoso pedir prestado la acción: a mayor apretón, mayor es el costo de préstamo. Este costo de préstamo deprime el precio a plazo. Por lo tanto, durante un apretón, el precio a plazo está por debajo del precio actual más los costos de financiamiento.

¿Pero por qué? ¿No debería el efecto ser similar al de un aumento en las tasas de financiamiento en dólares, es decir, un aumento en el precio a plazo?

Answer 1

La tasa de interés de efectivo y el costo de tomar prestadas las acciones funcionan en direcciones opuestas. Piense en el costo de tomar prestadas las acciones como una especie de "dividendo" que el stock paga a sus tenedores. Como propietario de acciones, usted recibe esta cantidad [si presta las acciones], mientras que paga la tasa de interés si mantiene las acciones en margen.