¿Cuál es la diferencia entre la política monetaria y el shock de política monetaria?

Question

Disculpa por una pregunta tonta, pero debo saber la respuesta a la pregunta.

Estoy preguntando esto porque parece que algunas personas no

diferencian entre política monetaria y shock de política monetaria.

Por ejemplo, en Smets y Wouters (2003)

(enlace: https://statmath.wu.ac.at/~hauser/LVs/SE_MacroEconometrics/DSGE/SmetsWouters2003JEuEcoAss_DSGE.pdf) página 3, tercer párrafo dice

"En tercer lugar, analizamos los efectos (y la incertidumbre que rodea a esos efectos) de los diferentes shocks estructurales (que incluye el shock de política monetaria) en la zona del euro... un endurecimiento temporal de la política monetaria, asociado con un aumento temporal en la tasa de interés nominal y real, tiene un efecto negativo en forma de joroba tanto sobre la producción como sobre la inflación como en Peersman y Smets (2001)."

Para resumir su párrafo, examinaron los efectos positivos del shock de política monetaria en la economía y trataron esos efectos como efectos de un endurecimiento temporal de la política monetaria (o endurecimiento de la política monetaria) en la economía.

Answer 1

La política monetaria es simplemente un término amplio para las políticas que las autoridades monetarias están siguiendo. Por ejemplo, se podría decir que la Fed entre 2009 y 2019 estaba siguiendo una política monetaria expansiva (tasas de interés bajas, compras de activos, reducción de los requisitos de reserva, etc). La política monetaria es un término general para las políticas de la autoridad monetaria.

El shock de la política monetaria se dice que ocurre cuando la política monetaria cambia significativamente sin ninguna advertencia suficiente con antelación. Se puede considerar un cambio 'inesperado' en la política monetaria.

Answer 2

La política monetaria son todas las acciones endógenas del banco central en respuesta a las condiciones económicas. Los shocks de política monetaria son todas las acciones no anticipadas que toma el banco central. Para hacer esto más concreto, piense en las variables macroeconómicas que evolucionan de acuerdo con un SVAR:

$$A_0 X_t = B_1 X_{t-1} + \dots + B_N X_{t-N} + \epsilon_t. $$

donde $X_t$ es el vector de variables macroeconómicas relevantes (no lo desglosaré aquí) en el tiempo $t$ y $\epsilon_t$ son variables aleatorias, los shocks estructurales. Supongamos que la única herramienta relevante para el banco central es la tasa de interés, $i_t$, de modo que $X_t = \begin{bmatrix} i_t \\ \tilde{X_t} \end{bmatrix}$ y $\epsilon_t = \begin{bmatrix} \epsilon_{i,t} \\ \epsilon_{\tilde{X_t},t} \ \end{bmatrix}.$ Observe que para cualquier secuencia $\{X_k\}_{k=t-N}^{t-1}$, en ausencia de shocks estructurales, podríamos predecir $\{X_t\}$, y en particular las acciones del banco central, es decir, la $i_t$ que establecería - esto es la política monetaria. Por otro lado, por diseño, no podríamos predecir los valores de $\epsilon_t$ ya que es un vector aleatorio. En particular, no podemos predecir con certeza del 100% $\epsilon_{i,t}$ - los shocks de política monetaria.