Convención de días hábiles en renta fija

Question

Tengo una pregunta sobre la convención del día hábil en los negocios. Supongamos que tengo un bono que vence el 17 de septiembre de 2023 y paga un cupón anual del $1%$. Tiene una convención de días de $30/360$ y un ajuste de día hábil a futuro.

Ahora, el 17 de septiembre de 2021 es un viernes. El 17 de septiembre de 2022 es un sábado y el 17 de septiembre de 2023 es un domingo. En la convención de días $30/360$ obtengo

días desde el 17 de septiembre de 2021 hasta el 17 de septiembre de 2022 (convención de días): $360$

días desde el 17 de septiembre de 2022 hasta el 17 de septiembre de 2023 (convención de días): $360$

Pero como el 17 de septiembre de 2022 es un sábado, entra en juego el ajuste a futuro y el pago del cupón se realiza el 19 de septiembre. Ahora mi pregunta:

Dado que la fecha de pago se ajusta, ¿se aplica lo mismo al período de devengo? Eso significa que el 19 de septiembre el tenedor del bono recibe $N\cdot0.01\frac{362}{360}$ por el nocional $N$? Además, ¿el próximo período de devengo también se ajusta, es decir, desde el 19 de septiembre de 2022 hasta el 18 de septiembre de 2023?

Answer 1

No hay una respuesta universal. El cupón puede o no ser contado por días. Deberías averiguarlo en el prospecto, en lugar de adivinarlo.

Es menos probable que el cupón sea contado por días si el numerador de la fracción del período es un número ("30" en lugar de Actual), si el cupón es "fijo", o si el producto es un "bono".

Pero hay muchos contraejemplos a estas heurísticas. Los bonos del Tesoro de EE. UU. que pagan cupón fijo utilizan el método de ACT/ACT para calcular el cupón devengado durante el período de cupón, pero los cupones completos no se cuentan por días. Los bonos del gobierno mexicano (MBONO Govt y MUDI Govt en Bloomberg) pagan cupón fijo, pero se cuentan por días. Etcétera ad infinitum.

El cupón es muy probable que sea contado por días si el cupón es "flotante" o si el producto es un "swap" o "préstamo" (o algún instrumento vinculado a un préstamo, como un pagaré de participación en préstamo (LPN)).

Algunos bonos (por lo general perpetuos, pero no todos los perpetuos hacen esto, y algunos no perpetuos lo hacen) tienen una característica de "apilamiento" - si la fecha del cupón se pospone debido a un día no hábil, por ejemplo, del 17 al 18, entonces el devengo se ajusta, pero los cupones siguientes se mantienen en el 18 hasta que se pospongan nuevamente. No puedes adivinar esto - debes leer el prospecto.