Atribución de rendimiento diario a mensual - Haciendo que los efectos sean iguales al exceso de rendimiento

Question

Estoy construyendo una herramienta de atribución de desempeño en Python para ayudarnos a comprender los efectos de asignación de activos y selección de acciones de nuestro fondo.

Estamos utilizando datos de precios diarios para cada componente dentro del fondo, asignación de activos diaria (para tener en cuenta cualquier cambio realizado dentro del fondo) y también tenemos datos similares disponibles para los benchmarks.

Ahora, el proceso de calcular rendimientos, contribuciones, asignación de activos y efectos de selección de gestores funciona con precisión al implementarlo a diario. Sin embargo, al convertir esto a mensual, ¿cuál es la forma más apropiada de abordar esto?

Actualmente, utilizamos la fórmula genérica de rendimiento total R = (1+r1)(1+r2)....(1+rn) - 1 para obtener rendimientos mensuales. ¿Puedo aplicar esa misma fórmula a las contribuciones?

¿Cómo puedo pasar de la atribución diaria a la atribución mensual asegurándome también de que:

asignación de activos + selección de gestores = rendimiento de la cartera - rendimiento del benchmark = rendimiento excedente

Answer 1

Este problema suele denominarse el "problema de enlace" o enlace multiperiodo en la atribución de rendimiento.

Se han propuesto varios métodos y existe controversia sobre cuál es el mejor (de hecho, se lleva a cabo una gran cantidad de discusiones en revistas de rendimiento aparentemente sin llegar a una resolución).

Por lo que he leído, basado en artículos como Comparing Performance Attribution Linking Methods: An Empirical Study de Jiang y Saenz (enlace), recomendaría el Método Frongello Modificado. Parece ser razonablemente simple, intuitivo y aparentemente funciona satisfactoriamente en la práctica.

Pero según lo que he leído, no existe un método perfecto.

Answer 2

Convertiría todos los datos de diarios a mensuales usando la fórmula genérica de rendimiento total que especificaste. Luego haría la atribución.

El problema va a ser con los pesos de activos, sectores y países; tendrás que hacer una suposición si utilizas el peso al final del mes o el peso promedio durante el mes. Por ejemplo, peso al final del mes del gestor A vs peso promedio del gestor A durante el mes. Creo que el estándar de la industria es utilizar el peso al final del mes.

Answer 3

Las contribuciones diarias no pueden estar vinculadas en cadena, deben agregarse para alcanzar el total mensual. Lo mismo ocurre con los efectos. Hacer cálculos diarios utilizando datos diarios y luego recopilar esto para llegar a lo mensual es la forma más correcta.