¿Por qué M1 no creció mucho durante la inflación de los años setenta?

Question

Una de las razones más citadas para la estanflación de los años 70 fue la política monetaria expansiva empleada por el banco central.

A continuación se muestra M1 durante este período de tiempo (fuente), y no parece que hubiera un crecimiento inusual en ese momento.

¿Cómo era posible que la inflación fuera tan alta cuando la oferta de dinero estaba creciendo a un ritmo normal?

Answer 1

1. La inflación no depende necesariamente de M1, sino de agregados monetarios más amplios. El agregado monetario estándar en la investigación de la inflación es M2, M1 rara vez se utiliza y es irrelevante aquí porque no representa la mayor parte del dinero en la economía.

   Datos de Fred M2 muestran que durante el período 1970-1980, M2 creció un 64% solo en esa década.

2. Lo que importa para la inflación no es solo cómo crece la oferta de dinero, sino cómo crece en proporción a otras variables.

   En los modelos macroeconómicos de libro de texto estándar, el equilibrio del mercado monetario está dado por; $P = \frac{M}{L_m(Y,i)}$

   donde P es el nivel de precios, M la oferta de dinero, y $L_m$ la demanda de dinero que depende de la producción real y las tasas de interés.

   Si la oferta de dinero crece un 10% pero otras variables como la producción y, por lo tanto, también la demanda de dinero son estables, entonces se esperaría ver un 10% de inflación.

   Si la oferta de dinero crece un 60% pero la demanda de dinero crece un 70%, entonces habrá un 10% de deflación.

   Durante el período de estanflación, hubo un crecimiento mínimo de la producción y como resultado, cualquier pequeño cambio en la oferta de dinero se predeciría que resultaría en inflación utilizando modelos económicos estándar de libro de texto.

   Hay otras cosas en modelos más avanzados que pueden contribuir a la inflación, como expectativas de inflación no ancladas, pero incluso usando el modelo de econ 101, la inflación en ese período no sería algo sorprendente.

Answer 2

Creo que estamos viendo 2 gráficos diferentes.

De 1960 a 1970, la oferta monetaria pasó de 140 mil millones a 200 mil millones. Un aumento del 42%.

De 1970 a 1980, la oferta monetaria pasó de 200 mil millones a 385 mil millones. Un aumento del 92%.

De aumentar un 4.2% año tras año a aumentar la oferta monetaria en un 9.2% al año...

No sé tú, pero eso parece que la tasa de aumento se duplicó más durante los años 70 que en los años 60.