Sobre las medidas de ambigüedad y sus limitaciones

Question

La ambigüedad en finanzas cuantitativas se define como la incertidumbre en las probabilidades de la distribución de retorno, mientras que el riesgo se define como la incertidumbre en los retornos del activo.

Existen diversas medidas de ambigüedad tales como la volatilidad de la volatilidad (histórica, IV), la volatilidad de la media, la volatilidad de las probabilidades, etc.

En Brenner e Izhakian (2018, JFE), los autores afirman que una desventaja de cada una de las medidas de ambigüedad es comparada con 2 otras medidas (en comparación con la suya que es la volatilidad de las probabilidades):

• Volatilidad de la Volatilidad: Dos valores con diferentes grados de ambigüedad pero con volatilidad constante.
• Volatilidad de la Media: Dos valores con diferentes grados de ambigüedad pero con media constante.

Los autores afirman que su medida de ambigüedad (medida por la volatilidad de las probabilidades) no comparte las mismas desventajas que las 2 medidas anteriores. ¿Qué quieren decir exactamente?

Por favor, avísame si necesitas más detalles, entiendo que esta pregunta podría no estar formulada de la mejor manera.

Answer 1

Solo quiero sumar a la discusión en los comentarios sobre riesgo, incertidumbre y ambigüedad, pero es demasiado largo para un comentario.

Los términos riesgo, incertidumbre y ambigüedad a veces se mezclan. Aquí tienes una excelente explicación de Nick Bloom de la Universidad de Stanford en Econofact (3:47), quien probablemente sea el experto líder mundial en incertidumbre económica y ha hecho muchas contribuciones importantes al campo:

Así que Frank Knight en 1921 dijo, mira, hay dos tipos de cosas en las que puedes pensar. Hay incertidumbre conocida, a la que llamó riesgo, que honestamente hoy en día es básicamente llamada incertidumbre, que es cuando conoces la distribución de algo. Un buen ejemplo, si estás lanzando una moneda, si es justa, sabemos que es 50% cara, 50% cruz. Luego llamó a algo en ese momento incertidumbre, que ahora generalmente se llama incertidumbre knightiana, es cuando no conoces la distribución de algo. Entonces un ejemplo podría ser si te preguntara, "¿cuántas monedas se han acuñado en toda la historia de la civilización humana?" Y podrías decir, "¿cómo demonios voy a saber eso, es como todo desde los romanos hasta..." Es simplemente imposible averiguarlo. Y eso ahora se llama incertidumbre knightiana, y es un tipo de, sé que hay desconocidos desconocidos o conocidos desconocidos, pero es algo en lo que no podemos poner una distribución de probabilidad. A veces también se llama ambigüedad en la literatura.

Answer 2

¿Qué tal si simplemente estimamos un modelo beta que varía en el tiempo (por ejemplo, Bollerslev, Engle y Wooldridge 1988) y luego utilizamos la varianza del beta como medida de ambigüedad? ¿Capturaría esta medida las características que describiste?