Aquí hay una forma de pensar en ello. Si hay una venta masiva en una acción (o cualquier clase de activo), significa precisamente que no hay ofertas (o las ofertas son mucho más bajas y en volumen muy pequeño que el precio de venta) - por lo que el valor de la acción comienza una espiral descendente, donde las ofertas del vendedor siguen disminuyendo hasta que encuentran una oferta. Por lo tanto, se realiza muy poco comercio en realidad.
En efecto, lo que esto significa es que el market-making (como lo describiste) cesa durante una venta masiva - que es esencialmente la definición de una venta masiva. Entonces, la caída en la liquidez y las ofertas bajas significan que los participantes del mercado (entrando en la acción después de la venta masiva) no están acumulando posiciones largas importantes en la acción durante la venta masiva (que posteriormente tendrían que vender si la acción no se recupera), minimizando así sus pérdidas.
Pensando en las cosas de esta manera, los únicos perdedores reales en tal situación son los tenedores de acciones que eran largos antes de la venta masiva. Y estos suelen ser los especuladores (no cubiertos) (que no hacen mercados), no los (cubiertos) market-makers.
