Conozco la relación entre el precio y el rendimiento de un bono cupón simple. Cuando las tasas bajan, el precio sube. Sin embargo, cuando las tasas bajan, asumo que los bonos son menos atractivos y, como resultado, la demanda por ellos disminuye. Al caer la demanda, espero que los precios bajen ya que menos compradores los quieren. ¿No hay entonces 2 fuerzas que tiran de los precios en direcciones opuestas? Por favor ayúdame a entender cuál fuerza es más importante en este escenario de caída de rendimientos para bonos.
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Los cambios en las tasas de interés no afectan el rendimiento de los bonos ya vendidos. Si la tasa de interés baja, los bonos con las tasas antiguas solo aumentan su valor porque siempre habrá una mayor demanda de un bono con rendimientos más altos que uno con rendimientos más bajos. Por ejemplo. Compras un bono de $100 con una tasa de interés del 1%
Las tasas de interés caen al 0.5%
Ahora, para recibir la misma cantidad de interés que el bono que tienes actualmente, necesitarías comprar $200 en bonos nuevos.
Entonces, el bono que compraste ahora también valdría $200. Cualquier precio por debajo de 200 en tu bono sería un precio más preferible que comprarlo del gobierno.
Spencer O'Reilly
Puntos
11
Los rendimientos son las fuerzas impulsoras, la oferta y la demanda se ajustarán instantáneamente en el mercado para igualar cualquier cambio en el rendimiento. El nuevo rendimiento percibido impulsa la dinámica de la oferta y la demanda. El rendimiento es el imán.
Esto es muy simplificado porque hay 10 tipos diferentes de riesgos que deben tenerse en cuenta para fijar precios de bonos.
El mercado de bonos es aproximadamente un mercado de $50T. Es extremadamente eficiente en fijar precios y volver a fijarlos. Si hay inconsistencias, serán "ARB*" casi instantáneamente.
*arb: Arbitraje; Si una institución tiene bonos ABC "AA" que rinden 5.25% mientras que sus comparables cotizan a 5.35%, los escritorios de operaciones de todo el mundo venderán los bonos 5.25 (todo lo demás igual) hasta que alcance 5.35 para comprar los bonos 5.35 por el mismo nivel de riesgo (AA).
Podríamos decir, pero ¿qué pasa con los bonos recién comprados a 5.35, caerá el rendimiento debido a todas las nuevas compras? Tal vez, pero ¿adivinen qué sucederá? Los vendedores entrarán.
El mercado de bonos está en un flujo permanente hacia un punto de equilibrio percibido en cualquier momento.
Pero en su pregunta veo un punto que no he abordado aquí, que es el atractivo de mantener bonos en un entorno de tasas de interés decrecientes.
- Puede ser muy rentable comprar bonos en/near el pico del ciclo justo antes de una recesión, por ejemplo, no solo recibe el cupón, sino que también obtiene apreciación de capital si quisiera vender antes del vencimiento y cambiar a acciones, por ejemplo. La competencia real para los bonos son las acciones. Entonces, en cierto sentido, sí, cuanto más bajos sean los tipos de interés, más dinero fluirá hacia las acciones. Pero como también ha visto en los últimos 20 años, un rendimiento más bajo NO se tradujo en una mayor oferta para crear caídas de precios. Porque los rendimientos mandan y los precios gravitarán en torno a la curva de rendimiento percibida.
Todos los activos compiten entre sí. Si no le gusta su bono al 3% porque sabe que NVDA triplicará ;-) mientras que las tasas de fondos federales están al 0.5, alguien lo comprará de usted porque 3 es mejor que 0.5. Muchas instituciones y corporaciones tienen mandatos para mantener papeles a plazo sobre acciones. La demanda siempre está ahí y todos operan en función de la curva de rendimiento, ya sea que las tasas estén cayendo o subiendo.
Espero que esto ayude
