¿Cuál es la definición de Curva?

Question

Recientemente me uní a un banco de inversión y veo muchas menciones de un término llamado Curva. Normalmente, un libro de texto no pone tanto énfasis en este término.

Así que mi pregunta, ¿cuál es la definición de Curva en el mundo de los bancos de inversión? ¿Es básicamente un grupo de factores de riesgo como por ejemplo el factor de descuento en el tiempo 1/2/3/... años

Agradecería si alguien comparte alguna explicación detallada

Answer 1

En realidad creo que esta es una muy buena pregunta. Cuando estaba en tus zapatos hace casi 20 años, tenía exactamente la misma preocupación "¿qué es exactamente una curva?".

En mis libros, principalmente sobre trading de IRS, en realidad entro en bastante detalle sobre las curvas. Pero basta con decir que una Curva en finanzas representa valores indexados por fecha y hora. Por ejemplo, un conjunto de pares (fecha, factor de descuento): $\{(d_1, v_1), .., (d_n, v_n)\}$. Idealmente se necesita un par (fecha, valor) para cada fecha posible. En la práctica, las curvas tienden a utilizar interpolación para llenar los vacíos cuando la curva está parametrizada por un conjunto más pequeño de pares.

Al igual que con muchas cosas en finanzas, tiende a haber cierta superposición con el uso de la palabra Curva por parte de diferentes personas. Como analogía, soy europeo, si alguien dice que la temperatura va a ser de 90 grados mañana, eso no significa nada para mí. Siempre convertiré ese valor (que es Fahrenheit) a Celsius, antes de tomar cualquier decisión, como por ejemplo si llevar un abrigo, etc.

De manera similar, algunas Curvas son isomorfas entre sí. Por ejemplo, un conjunto de (fecha, factores de descuento) es isomorfo a un conjunto de (fecha, tasas de cupón cero continuamente compuestas) que es isomorfo a un conjunto de (fecha, tasas overnight).

Todo lo que se necesita para devolver la forma isomorfa es algún tipo de transformación entre ellas, como la transformación de Fahrenheit a Celsius. Nunca he usado, por ejemplo, una curva de (fecha, tasas de cupón cero continuamente compuestas) pero regularmente uso una curva de (fecha, factor de descuento) y la visualizo con (fecha, tasas overnight).

Otras curvas que tiendo a evitar porque no proporcionan ningún valor relevante para fijar precios a instrumentos son las 'curvas de plazos par' donde uno podría trazar (fecha, rendimiento a vencimiento) para bonos o (fecha, tasa de swap) para swaps. Simplemente existen curvas mejores y más refinadas que se pueden utilizar tanto para la visualización como para el fijado de precios y que son más dignas de ser monitoreadas.