¿Por qué importan las tenencias actuales de uno al vender calls?

Question

Estaba leyendo sobre la venta de calls, donde hay una distinción entre vender una naked call versus una covered call. No entiendo por qué es importante poseer el activo subyacente en el caso de que el comprador de la call ejerza la opción. Por ejemplo, si la opción de compra es sobre la acción XYZ con un precio de ejercicio de \$100, y al vencimiento el precio de mercado de XYZ es de \$200, aquí están los dos casos tal como los veo:

1. Si no poseo acciones de XYZ, tendría que comprar 100 de ellas a \$200 cada una en el mercado, y venderlas al comprador de la opción a \$100 cada una, perdiendo \$100 $\times$ 100 = \$10,000.
2. Si tengo 100 acciones, puedo venderlas directamente al comprador de la opción. Sin embargo, estaría regalando acciones por un valor de \$20,000 y solo recibiendo \$10,000. Esta es una pérdida de \$10,000.

Lo que quiero decir es que creo que la acción vale lo que vale al vencimiento, independientemente de si poseo acciones o no. ¿No es el P&L el mismo en ambos casos? ¿Existen diferencias importantes entre calls naked y calls cubiertas? Supongo que comprar una gran cantidad de acciones podría hacer que el precio de la acción vaya en mi contra. ¿Hay algo más que deba tener en cuenta?

Answer 1

Otra forma de verlo es que con una llamada cubierta, la acción ya está en la caja, por lo que si te las quitan, no tendrás que comprar la acción en el mercado abierto y, por lo tanto, tendrás menos riesgo en la posición general.

Answer 2

Una llamada desnuda (corta) es una operación bajista (el vendedor gana dinero en forma de prima si el precio del activo cae) mientras que una llamada cubierta es una operación alcista (el vendedor gana dinero si el precio del activo sube). En este sentido, una llamada cubierta $\equiv$ a un put desnudo.

Answer 3

El hecho de que seas el propietario de las acciones proporciona una cobertura contra pérdidas en la opción de compra si la acción sube. Y la cobertura es importante en el trading de opciones. Esta es una estrategia muy popular (llamadas cubiertas) y por lo tanto vale la pena analizarla por separado (aunque sea solo para comprender las desventajas, es decir que es cierto que no tendrás una pérdida de efectivo pero tendrás una pérdida de los beneficios de la acción, una pérdida de oportunidad si planeabas mantener la acción indefinidamente. Los corredores a menudo recomiendan esta estrategia a personas que tienen acciones que planean mantener indefinidamente, argumentando que les dará "ingresos extra" en comparación con su situación actual. Esa es una justificación dudosa).