Suponiendo prima de sesgo positivo y delta constantemente cubierta, ¿vender una strangle OTM siempre es una estrategia superior a vender straddles ATM (por lo tanto, el P&L se simplifica teóricamente como 0.5 * Gamma * Spot ^2 * (IV^2 - RV^2)), ya que la IV de OTM es más alta? Gracias.
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
user35980
Puntos
1
Esto es un poco como decir que es "una estrategia superior" prestar $100 por 2 años en lugar de por 1 año porque ganas el doble de interés. La prima de skew está ahí para reflejar el riesgo direccional en la rebasificación subyacente a un nivel materialmente diferente, y el impacto anticipado de los participantes del mercado en la demanda/oferta de opciones escritas sobre esa rebasificación. Además, la mayoría de los mercados tienen un sesgo direccional que impulsa el skew: por ejemplo, en los mercados de opciones de divisas de mercados emergentes, el sesgo es hacia una liquidación en lugar de un repunte, por lo que las llamadas OTM > los puts OTM. Es posible que la prima de skew sea sobrevalorada - en cuyo caso los traders de opciones "venden flys" es decir, compran straddles atm vs venden strangles. Por lo tanto, yo quitaría el "siempre" de tu declaración y la haría subjetiva.
rod
Puntos
11
Hay una razón por la cual los IV de los otm son más altos para empezar.
Los movimientos/rendimientos del mercado exhiben curtosis. Esto implica que la mayor parte del tiempo se mueven en un rango confinado, de vez en cuando exhiben movimientos muy grandes. Cuando exhiben movimientos muy grandes, probablemente no quieras estar short en colas baratas. Por lo tanto, los traders racionales demandarían un premium por estar short en estos, aumentando el precio y por lo tanto las volatilidades de las opciones otm.
Cada mercado tiene su propia dinámica y por lo tanto su forma de sesgo.
