¿Por qué los bonos garantizados tienen menos riesgo de impago que los bonos no garantizados? Los bonos garantizados están respaldados por activos específicos de un emisor, mientras que los bonos no garantizados están respaldados por todos los activos del emisor.
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Grzenio
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Los bonos no garantizados están respaldados por todos los activos del emisor
No, no están asegurados por cualquier activos específicos (de ahí lo de "no garantizado").
Con un bono garantizado, en caso de impago, los tenedores de bonos se convierten automáticamente en propietarios de los activos utilizados para garantizar el préstamo y pueden venderlos para pagar la deuda restante. A menudo, el emisor debe asegurarse de que el valor de los activos es suficiente para pagar por completo ("cubrir") los bonos, y está restringido a venderlos (de forma similar a como no se puede vender una casa o un coche sobre el que se tiene un préstamo sin pagar primero el préstamo).
En el caso de los bonos no garantizados, no se utilizan activos para avalar el préstamo. Si el emisor del bono incumple (es decir, no puede realizar el pago de un cupón), se debe emprender algún tipo de acción legal (normalmente la quiebra) para recuperar cualquier parte del bono. Ese recurso puede provenir de una venta de los activos restantes, pero no hay activos específicos pignorados para la deuda.
Los préstamos garantizados suelen tener pagos de cupones más bajos, lo que supone una compensación por una mayor seguridad para los obligacionistas y un uso restringido de los activos para los emisores de bonos.
Dado que la tasa de recuperación es mayor en el caso de los bonos garantizados, el riesgo de impago global es menor.
Acccumulation
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Los bonos garantizados son concretamente respaldado por una garantía concreta. Los bonos no garantizados están "asegurados" por los activos del deudor, pero un bono garantizado está también garantizado por los bienes del deudor, así como la garantía. Si la garantía no es suficiente para pagar un bono garantizado, el deudor no puede decir: "Qué pena, esto es todo lo que tienes" [1]; el acreedor puede reclamar la garantía. y ir tras el resto de los activos del deudor.
[1] Existe un préstamo "sin recurso", en el que el acreedor no puede ir tras otros activos, pero, en términos generales, los bonos no son sin recurso. Aunque la sociedad en su conjunto es una limitación al recurso, ya que permite a los accionistas proteger sus activos personales.
