Estoy estudiando las distintas formas en que se cotizan las opciones sobre divisas (por ejemplo, la opción EUR/USD) en los mercados interbancarios. ¿Se cotiza utilizando la cadena de opciones? También he visto un artículo en el que se dice que se cotiza en función de las volatilidades implícitas. Estoy un poco confuso. ¿La cadena de opciones sólo se cotiza para inversores minoristas y no en el mercado interbancario?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Confunde las opciones cotizadas con las opciones OTC (over the counter). Las cadenas de opciones convencionales sólo existen para las opciones cotizadas. La renta variable y las materias primas son mercados líquidos de opciones cotizadas. FX e IRS son mercados predominantemente OTC y en su mayoría cotizados por volatilidad.
Centrándonos en el mercado de divisas, también existen mercados de opciones cotizados. En El CME ofrece vol cotizado y prima (precio) cotizada opciones FX. Sin embargo, estas opciones son sobre futuros, ya que las divisas al contado no se negocian en bolsa, lo que significa que tiene cadenas de opciones, basadas en contratos de futuros cotizados. Existe el concepto de triangulación entre los 3 libros - Opciones cotizadas premium (PQO), Futuros (FUT), Opciones cotizadas vol (VQO). Aplicación de Negro 76 (porque es sobre futuros), se puede convertir manualmente (siempre que se utilice el mismo tipo de interés que la CME) la volatilidad a la prima proporcionada por la CME.
El enlace CME de arriba tiene un video informativo para la llamada triangulación CME y por qué las comillas vol tienen sentido. La hora de vencimiento de las 14:00 que se menciona en el vídeo es la hora límite del producto (hora a la que vence). Esencialmente se negocia en volatilidad, pero se liquida en prima.
Dejando a un lado las opciones cotizadas, las OTC casi siempre cotizan a vol. En cuanto a las divisas, Uwe Wystup escribió numerosos artículos y libros que explican casi todos los matices de la negociación de divisas. Hay varias preguntas SE como éste .
Se explica cómo las comillas vol implícitas se combinan para formar una superficie vol completa aquí . En realidad, hay numerosos detalles y le recomiendo que lea el documento FX Volatility smile construction por Uwe Wystup y Dmitri Reiswich. Esta respuesta tiene una captura de pantalla de las distintas comillas delta que existen. El libro de Iain Clark Valoración de opciones sobre divisas explica por qué la elección de delta es sensata, como se discutió aquí también.
Para conocer las comillas de vol implícito de los minoristas, puede consultar el sitio web invertir.com proporcionado en esta pregunta .
hoge
Puntos
281
La opción interbancaria fx funciona mediante la comilla por parte de los intermediarios de series estándar de volatilidades implícitas en plazos específicos y tipos de producto (fly/strangle, risk reversal y at the money) que dependen del par de divisas. Los strikes que componen estas estructuras se negocian como parte de la operación. Algunos proveedores de datos de mercado publican estas volatilidades implícitas (como Bloomberg), pero la volatilidad implícita es la reina de las opciones vainilla interbancarias.
