Cobertura de una cartera mediante la venta de un índice - Cálculo de márgenes

Question

Deseo gestionar una cartera de valores exclusivamente a largo plazo y cubrirla en épocas turbulentas tomando posiciones cortas en un índice correlacionado.

Prefiero ponerme corto en un ETF sobre índices para cubrirme en lugar de aplanar mi posición. Mis supuestos detrás de esta estrategia son los siguientes:

1. Si hay demasiados puestos abiertos, será más trabajoso cerrarlos y reabrirlos
2. Creo que mis posiciones largas superarán al índice durante una corrección
3. Preferiría no ponerme corto en acciones individuales. Corto índice elimina el riesgo de compresión corta, siempre será ETB, y pedir prestado honorarios serán bajos.

Pasemos a un ejemplo concreto:

Supongamos que abro una cuenta de corretaje con 100 000 en efectivo y con margen, lo que me da un poder adquisitivo de 200 000 (para simplificar, vamos a suponer que se trata de una cuenta de margen simple y no de una cuenta de margen de cartera).

Compro acciones tecnológicas por valor de 100.000. No pedí prestado nada para financiar mis compras. Mi poder adquisitivo es de 100.000 y el margen de mantenimiento exigido es, digamos, de 25.000.

En este punto, el mercado se vuelve turbulento. Dado que mi cartera es toda la tecnología de gran capitalización, corto 100k valor de QQQ.

Preguntas:

1. ¿He incumplido mis requisitos de margen inicial y de mantenimiento?

2. ¿Es sensata la estrategia de cobertura?

3. ¿Qué ventajas tendría activar el margen de cartera en este escenario?

Gracias.

Answer 1

Suponiendo que su broker permita límites de margen Reg T, entonces el requisito de margen es del 50% para cada lado (largo y corto). El requisito mínimo de margen de mantenimiento es del 25% para posiciones largas y del 30% para posiciones cortas. Por tanto, no ha incumplido ninguno de los dos requisitos. Lo que podría ser un problema posterior es si un gran componente de sus participaciones tuviera de repente un cambio significativo en cualquiera de los dos. Por ejemplo, en 2008 se prohibieron las posiciones cortas en unos 900 valores financieros durante unos meses.

Una estrategia de cobertura de este tipo es bastante sensata si aciertas con la correlación y si tu estrategia tiene ventaja. De lo contrario, no. Si negocia, necesita un plan para hacer frente tanto a los ganadores como a los perdedores a medida que surjan (contabilice las ganancias y envíe sustitutos); por ejemplo, la reversión a la media. Si se trata de una estrategia de inversión a largo plazo, no tanto.

Asegúrese de utilizar ETF líquidos que tengan bajos costes de préstamo para ponerse corto.

Haga una prueba retrospectiva para ver si hay una relación largo/corto más equilibrada (puede que no sea 1:1).

Si negocia, esté dispuesto a cambiar la relación largo/corto intradía. Es decir, estar más largo en un día alcista y más corto en un día bajista, volviendo a la proporción equilibrada de la noche a la mañana.

Gestioné una amplia cartera long/short en 2008-2009, así como en la media docena de periodos turbulentos desde entonces. La venta por pánico hace que este concepto sea más viable. El resto del tiempo, no tanto.

No puedo ayudarte con el margen de la cartera, ya que nunca lo he utilizado.