Descuento (colateralizado / no colateralizado / otros ccy)

Question

Llevo bastante tiempo fuera del mercado y veo que hoy en día descontar es una disciplina más complicada.

Para las operaciones con garantía, entiendo que el método estándar es utilizar el descuento basado en la curva asociada al tipo de índice de la garantía. Por tanto, si tenemos flujos de caja en euros y garantías en euros, utilizaríamos una curva OIS en euros para el descuento.

Sin embargo, no estoy seguro de cuál es la práctica actual del mercado:

1. descontando el flujo de caja en USD en un pool garantizado en EUR. ¿Qué curva debe utilizarse para este descuento?
2. descontando el flujo de caja no garantizado. Ahora que se están eliminando los tipos xBOR, ¿qué tipo utilizar para el flujo de caja no garantizado?

Answer 1

1. Si la garantía se proporciona en efectivo en EUR, con intereses pagados al Ester (el sucesor del Eonia, que ha sido suprimido), entonces tendrá que realizar un swap de divisas para cambiar la garantía a USD. Esto daría lugar a un tipo de interés en USD, normalmente Fed Funds + 10 pb, que se convierte en el tipo de descuento adecuado para calcular el VP.
2. Las prácticas varían, pero normalmente se utilizaría un tipo libre de riesgo (fondos federales o Eonia ) más un diferencial de crédito apropiado para esa contraparte. Algunos también pueden añadir una "reserva de financiación" que refleje el coste previsto de financiar la posición al coste de los fondos del banco.