La curva de descuento no está realmente libre de riesgo, pero se llama "libre de riesgo" porque es A) donde usted invertiría sus fondos replicando una opción o valor y B) sirve como punto de referencia para valorar otros activos.
Así, por ejemplo, si se replica una swaption, se supone que se mantiene la prima y se gana el LIBOR o su sustituto, que durante el plazo de la opción es el tipo swap.
Además, se considera "libre de riesgo", por lo que cualquier tipo que cambie en relación con él podría considerarse una revalorización de un activo específico, en lugar de una revalorización de su tipo de referencia. Esto resulta útil para analizar las revalorizaciones comparativas de los activos a lo largo del tiempo, por ejemplo, los diferenciales de los swaps sobre distintos tipos de bonos.
No está realmente "libre de riesgo" porque un swap es una transacción entre dos bancos comerciales, por lo que existe cierto riesgo de transacción colateral. Sin embargo, es una opción bastante buena. Por ejemplo, es más objetivo que los bonos del Estado, que tienen riesgos de impago pero también de liquidez, por lo que una curva de descuento construida a partir de los rendimientos de los bonos del Estado podría causar más sesgos. En particular, los bonos del Tesoro "a la fuga" podrían tener rendimientos artificialmente bajos debido a su demanda como instrumentos de cobertura, y su uso podría distorsionar sus valores para las opciones a largo plazo y los bonos con opciones incorporadas.
