¿Por qué el aumento de los rendimientos a corto plazo indica que la economía está a punto de entrar en recesión?

Question

A continuación figura un extracto del artículo Estructura temporal de los tipos de interés

Pendiente descendente: los rendimientos a corto plazo son superiores a los rendimientos a largo plazo. Se conoce como curva de rendimientos "invertida" y significa que la economía está en un periodo recesivo o a punto de entrar en él.

Si lo he entendido bien, ¿significa que los inversores empiezan a vender bonos a corto plazo cuando suponen que la economía se acerca a una recesión? Pero la curva de rendimientos muestra los rendimientos de los bonos del Tesoro y los bonos del Tesoro se consideran libres de riesgo, así que ¿por qué los inversores empiezan a venderlos?

Answer 1

"Sin riesgo" sólo significa que el riesgo de por defecto es cero (la Fed siempre pagará sus bonos pidiendo prestado o imprimiendo más dinero) y la rentabilidad está garantizada si se mantienen hasta su vencimiento . Pero sin duda pueden caer en valor si suben los tipos de interés, ya que un bono que paga el 3% es más valioso que uno que paga el 2% (en igualdad de condiciones).

Por lo tanto, si los inversores piensan que los tipos de interés van a subir (posiblemente debido a la recesión, posiblemente por otras razones) entonces venderán bonos ahora y los comprarán a tipos de interés más altos más adelante.

Se trata de un ejemplo increíblemente simplificado, pero su pregunta principal parece referirse a la "ausencia de riesgo" de los bonos, cuando en realidad no hay riesgo de que se produzcan pérdidas. por defecto pero sin duda corren el riesgo de perder valor.

Answer 2

Se trata más de que los inversores compren bonos a largo plazo que de que vendan bonos a corto plazo. Los tipos a más corto plazo están controlados por los bancos centrales de los gobiernos, en un intento de gestionar la economía. Suelen reducir tipos a corto plazo en una recesión.

Pero si se prevé una recesión, los tipos a largo plazo bajan antes porque los inversores espere bajen los tipos a corto plazo. Otra forma de verlo es que los inversores compran bonos a largo plazo para "fijar" su rendimiento temiendo que si no lo hacen, los tipos disponibles (y por tanto los rendimientos) serán más bajos en el futuro.

A veces, una recesión se asocia a un aumento de los tipos a corto plazo, pero eso suele depender de la acción de subida del banco central causando una recesión en lugar de respondiendo a ella. Esto puede ocurrir cuando el banco central está preocupado por la inflación y está dispuesto a arriesgarse a una recesión para controlarla.

El ciclo general de acontecimientos sería: tipos a largo plazo al alza (expectativas de inflación) -> tipos a corto plazo al alza (evitar el recalentamiento) -> tipos a largo plazo a la baja (expectativas de recesión; este es el punto en el que se invierte la curva de rendimientos) -> tipos a corto plazo a la baja (luchar contra la recesión) -> tipos a largo plazo al alza...