¿Se aplica el WACC a los fundadores de una empresa?

Question

El otro día me enteré de que el coste medio ponderado del capital (WACC) se define del siguiente modo:

Fuente: https://en.wikipedia.org/wiki/Weighted_average_cost_of_capital

Básicamente, los inversores aportan dinero a la empresa a través de financiación mediante deuda o capital. Esos inversores esperan un rendimiento r_i de su inversión. El WACC pondera la rentabilidad en función de la cantidad de dinero de que disponen los inversores, lo que da una tasa de rentabilidad global esperada que la empresa debe cumplir para satisfacer a los inversores.

Mi pregunta es, antes de conseguir dinero de inversores, supongamos que los fundadores ponen su propio dinero en la empresa u obtienen donaciones que no requieren compensación. ¿Cuenta ese dinero para el WACC?

Es de suponer que los fundadores esperan rentabilizar su propia inversión en la empresa, por lo que no estaba seguro de por qué no iba a contribuir a la tasa de rentabilidad que pretenden alcanzar.

Answer 1

Fondos propios = acciones compradas de la empresa [incluidos los inversores iniciales] + ingresos históricos netos - dividendos pagados. Así pues, la rentabilidad exigida de los fondos propios no se basa únicamente en la compra inicial de acciones, sino que incluye cualquier incremento de los fondos propios [tú has sugerido "donaciones", pero lo más realista sería simplemente los ingresos netos].

Si inicio un negocio para $100 in share purchases, and it earns $ 200, y luego pido prestado $50 of debt, my total capital would be $ 350, y el WACC se basaría en ((el tipo de interés de la deuda * $50) + (the rate of return needed on equity * $ 300)) /350.

El WACC no es un número exacto per se [especialmente en el caso de las empresas privadas, donde el verdadero coste de los fondos propios puede ser difícil de cuantificar]. Más bien es una señal de que hay que tener en cuenta que quienes aportan capital [tanto deuda como capital social] podrían retirar su dinero e invertirlo en otra parte, y deberían ganar algo proporcional al riesgo que asumen. Unas cifras aproximadas pueden ser útiles para construir un marco de comprensión de las repercusiones de cambiar la estructura de capital de la empresa [nivel de deuda frente a nivel de capital].

Answer 2

suponemos que los fundadores ponen su propio dinero en la empresa u obtienen donaciones que no requieren ninguna compensación

Si un fundador pone su propio dinero en una empresa, casi siempre obtendría a cambio una participación en la propiedad (de lo contrario, no habría forma de recuperar su dinero si la empresa va bien). Las donaciones se consideran "ingresos" y forman parte del patrimonio de la empresa.

Pero esa distinción es irrelevante cuando se habla del WACC. Qué es el WACC usado es determinar la tasa de rentabilidad "requerida" para un proyecto. Es decir, cuánto tendría que pagar una empresa para obtener capital adicional para un nuevo proyecto (o, posiblemente, sería mejor utilizar ese capital para amortizar deuda o recomprar capital). Si se parte de la base de que la empresa mantiene la misma estructura de capital (ratio deuda/fondos propios), habría que considerar los siguientes factores mercado valor de la deuda y de los fondos propios (qué rendimiento tendría nuevo deuda y capital esperan obtener) en la misma proporción. Lo que la tasa de rendimiento esperada era inicialmente sobre la deuda o el capital anterior es en gran medida irrelevante.

Answer 3

Sí, este dinero cuenta para el WACC. Porque los fundadores esperan algún rendimiento de las inversiones de capital. Si no esperan ningún rendimiento, el coste del capital propio sería cero. Este WACC es sólo un parámetro para comparar con los rendimientos reales de la empresa para averiguar si la empresa ha sido capaz de cumplir con las expectativas de los proveedores de fondos o no.