¿Cómo interpolar una superficie de volatilidad implícita a partir del dinero a plazo?

Question

Debería ser una cuestión sencilla, pero quizá esté malinterpretando algo fundamental. En primer lugar, mire la siguiente imagen de la superficie BVOL de Bloomberg, según tengo entendido por el libro blanco para la construcción de la superficie, esta superficie se basa en el precio a plazo implícito del activo subyacente, lo que he entendido como que el valor monetario indicado en la imagen (95%, 97,5%, 100%, 102,5%...) es el valor monetario a plazo de la opción. Lo que espero entonces es que una opción con strike = forward implícito para un determinado vencimiento tenga la volatilidad implícita del nodo ATM, por ejemplo, una opción 15 Ene 2021 de la imagen tiene una volatilidad ATM si su strike es 1804,13 (y no 1814,79 que es el precio spot). Jugando con la herramienta de valoración de opciones no veo este efecto, parece que la opción que tiene strike=spot=1814,79 tiene una volatilidad implícita dada por el nodo ATM a este vencimiento (es decir, 21,84%). ¿Estoy entendiendo mal lo que significa que una superficie esté definida por la volatilidad implícita a plazo?

Answer 1

Estás mezclando la forma en que se crea la superficie con lo que muestra OVDV.

OVDV retrocede hacia adelante y dividendos implícitos para calcular la superficie vol como se describe en el libro blanco.

Sin embargo, la propia OVDV muestra su carácter monetario en términos de spot. También es fácil de comprobar en su caso, en el que tiene Fwd y Huelgas marcado. Al contado (instantánea en el momento en que se construyó la superficie) es de 1814,79. Todas las columnas de dinero tienen una sola marca. Eso ya sugiere que se trata de ATMS. En su caso,

• El 100% del dinero se muestra como 1814,8.
• El 90% de 1814,8 es 1633,3,
• El 105% es 1905,5 y así sucesivamente.

Esta es también una forma natural para la renta variable, donde la liquidez se denomina normalmente liquidez al contado (al fin y al cabo, el contado es el subyacente, y los futuros suelen ser inobservables, por lo que están sujetos a suposiciones y errores de cálculo).

Hay una excepción, cuando se selecciona mostrar OVDV en términos de Delta, en cuyo caso OVDV utiliza FWD delta para asegurar que 50D call y put tendrán strike común en este caso (y para productos valorados con Black, donde el forward es el subyacente). Esto difiere de nuevo de OVME, que siempre utiliza la delta Spot.

El servicio de asistencia ( F1F1 ) también podrá ayudarle con esta cuestión. En última instancia, OVME (y otras herramientas como DLIB) extraerá con precisión el IVOL correcto para el producto que va a tasar. Dado que no puede descargar volúmenes BVOL en la API sin una licencia adicional, no importa demasiado lo que muestre BVOL, ya que no es directamente útil para la fijación de precios. Si introduce esto en un programa de precios de terceros, espero que el soporte empresarial de Bloomberg le ayude a asegurarse de que obtiene el VOL deseado en el formato que necesita o, al menos, todos los detalles que le interesan.