¿Es el proceso del precio de las acciones una martingala o un paseo aleatorio en mercados eficientes?

Question

¿Cuál es la diferencia entre la HTR y la HME?

En un mercado eficiente, el precio se reflejará plenamente en la información disponible.

Si no hay noticias, el precio no cambiaría. Si hay una noticia, el precio se ajustaría inmediatamente a un nuevo precio que reflejara la comilla. Esto es lo mismo que la idea de RWH.

Sin embargo, no es necesario que un mercado eficiente tenga precios aleatorios. No entiendo del todo la diferencia entre ambas hipótesis.

Además, ¿cuándo seguirán los precios de las acciones la propiedad martingala en un mercado eficiente? ¿Sólo en la neutralidad al riesgo?

¿Cuál es el mejor modelo para la HME?

Answer 1

HME: Un activo siempre cotiza a su valor razonable. Es decir, toda la información se valora continuamente.

RWH: El precio de los activos no es predecible y sigue un camino aleatorio.

Así pues, la HTR es una hipótesis coherente con la HME. Si cada pieza de información se valora continuamente y no se puede predecir qué información estará disponible, desde su punto de vista el precio sigue un camino aleatorio.

Sobre martingalas: La propia acción nunca es una martingala en un mercado eficiente. Se trata de un error muy extendido. Si fuera cierto, la prima de riesgo de las acciones sería negativa y se invertiría en activos sin riesgo. Incluso la con descuento El precio de las acciones no debería ser una martingala, porque, de nuevo, eso implicaría que la prima de riesgo es 0 y, de nuevo, el activo sin riesgo sería una mejor elección.

Sin embargo, el precio descontado de las acciones bajo una dinámica neutral al riesgo es una martingala si el mercado está libre de arbitraje.