Bonos ligados a la inflación: ¿cuál es el truco?

Question

Esta es la cuestión ¿Por qué existe una discrepancia entre la tasa de inflación actual y la tasa de los bonos I en EE.UU.? He aprendido que, al menos en EE.UU., existen bonos cuyo rendimiento está garantizado para no ser inferior a la inflación. Eso suena demasiado bien para ser verdad. En Alemania, la inflación es actualmente el 8,6 . Si fijo dinero durante 5 años con una cuenta de ahorro, me meto en como máximo un 2,7% anual. con bancos extranjeros o poco conocidos, pero con la mayoría de los bancos sustancialmente por debajo del 1% (un banco con el que estoy anunció con orgullo un importante aumento de sus intereses pagados del 0,001% al 0,1%). Los comentarios sobre la elevada tasa de inflación señalan cómo los ahorradores están perdiendo valor por su dinero. (Por supuesto, podrían ganar más en el mercado de valores - o podrían perderlo todo. Un consejo que he oído recomienda poner en bolsa sólo el dinero que uno pueda permitirse perder y que, en cualquier caso, no necesite en los próximos diez años).

¿Son los bonos ligados a la inflación algo exclusivamente estadounidense, o existen también en la eurozona? Si realmente pagan un interés anual igual a la inflación, ¿cuál es el truco? ¿Por qué no los compran todos los que buscan una inversión de bajo riesgo (una forma segura de aparcar su dinero) en lugar de poner el dinero en una cuenta de ahorro, donde los tipos de interés son siempre inferiores a la inflación?

Answer 1

Estas son algunas de las "trampas" de I-bond:

• Hay un $15,000 yearly purchase limit per SSN/EIN ($ 10k electrónico más 5k en papel). Posiblemente debido en parte a sus deseables propiedades, el Tesoro limita la cantidad que cada persona puede comprar en un año natural.

• Aunque en su mayor parte los bonos I pueden rescatarse anticipadamente sin penalización en cualquier momento de su vida útil de 30 años, hay un periodo inicial de bloqueo de 1 año en el que no se pueden rescatar, más otros 4 años en los que el rescate conlleva una penalización equivalente a 3 meses de intereses.

• No son comercializables. Esto significa que no puede salir de su posición antes de que haya transcurrido el bloqueo de 1 año, por lo que en cierto modo son incluso menos flexibles que, por ejemplo, un bono negociable en el que podría recuperar inmediatamente parte de su valor en el mercado, o un CD en el que podría salir tan pronto como fuera necesario con una penalización.

Si se puede vivir con estos inconvenientes, los bonos I son un gran negocio, y ningún otro bono del Tesoro de EE.UU. se acerca realmente a sus propiedades únicas. De hecho, son una gran alternativa a una cuenta de ahorro en determinadas situaciones, sobre todo en los casos en los que esté seguro al 100% de que no necesitará disponer del dinero antes de tiempo durante el periodo de bloqueo de 1 año.

Creo que también se puede obtener alguna información comparando los tipos de los bonos I con los de los bonos TIPS, que también están vinculados a la inflación, pero son negociables y no tienen las mismas restricciones de compra anual que los bonos I.

Answer 2

Esto no es en absoluto algo exclusivamente estadounidense. Una búsqueda en Google de "Euro inflation bond" arroja un montón de resultados, por ejemplo esto desde Italia . Generalmente se denominan "bonos ligados a la inflación" o ILB.

¿Por qué no los compran todos los que buscan una inversión de bajo riesgo (una forma segura de aparcar su dinero) en lugar de poner el dinero en una cuenta de ahorro, donde los tipos de interés son siempre inferiores a la inflación?

El riesgo es que la inflación sea transitoria, pero la protección contra la inflación que proporcionan los bonos sólo es valiosa si se mantienen hasta el vencimiento (de lo contrario, el mercado fija el precio del riesgo y el valor cae).

En realidad, muchos ILB no pagan intereses, sólo proporcionan protección contra la inflación. Los que sí pagan intereses (p. ej: Serie Galil israelí ), pagan un interés relativamente bajo (garantizado al 1% anual ahora mismo, si el IPC es menor)

Answer 3

Normalmente, el truco está en que la remuneración del bono ligado a la inflación es tan probable que sea menor que la remuneración de un bono a tipo fijo como que sea mayor. Quizá más probable. Básicamente, está comprando un seguro además de un bono estándar y, como cualquier seguro, esa cobertura tiene un coste; en este caso, ese coste está incluido en la compra y en los tipos.

Answer 4

Ya tiene buenas respuestas sobre si los bonos ligados a la inflación son exclusivos de EE.UU. Las respuestas parecen incompletas en cuanto a su pregunta "¿cuál es el truco? La comparación correcta para los bonos ligados a la inflación no son, evidentemente, las cuentas de ahorro, sino otros bonos del Estado. Desde que se introdujeron los valores protegidos contra la inflación emitidos por el Tesoro estadounidense (TIPS) en 1997, la media de los bonos ligados a la inflación en EE.UU. ha sido de 1.000 millones de euros. real La rentabilidad de los bonos estadounidenses no indexados a la inflación ha rondado el 5%. Esto es, por supuesto, muy superior al tipo de interés oficial durante gran parte de ese tiempo, especialmente desde la gran crisis financiera.

Pero la mayoría de los tenedores individuales de bonos mantienen fondos, no bonos individuales hasta su vencimiento. Los fondos poseen una cesta de bonos con varias fechas de vencimiento y, a menudo, negocian estos bonos antes de su vencimiento, por lo que sus rendimientos tienen que ver con las fluctuaciones del mercado, así como con el interés pagado. En general, el precio de mercado de un bono sube cuando el banco central reduce los tipos de interés (ya que ahora tiene mejores rendimientos garantizados que un bono más nuevo), y eso explica la mayoría de los fuertes rendimientos de los bonos del Estado de EE.UU. que se remontan no sólo a 1997, sino también a la década de 1960. En la otra dirección, cuando los bancos centrales aumentan los tipos de interés (como el año pasado), los bonos pierden valor en el mercado. Y esto se aplica también a los valores negociables protegidos contra la inflación. Los índices del mercado TIPS cayeron precipitadamente durante la primera parte de este año, junto con los bonos no protegidos contra la inflación.

Los bonos I son un caso especial, ya que no son negociables, pero con límites estrictos sobre los importes de inversión son en gran medida irrelevantes aquí. Dicho esto, una vez más, los bonos del Estado no protegidos contra la inflación han proporcionado en general un rendimiento anual mucho mejor. real que los bonos I desde la Segunda Guerra Mundial, con raras excepciones como el año pasado.

En cualquier caso, la respuesta a por qué la gente no se limita a comprar bonos en lugar de depositar el dinero en una cuenta de ahorro es la siguiente: ellos do . Nadie con un capital financiero importante utiliza las cuentas de ahorro para algo más que la proporción más trivial del mismo. Los bonos del Estado, y no las cuentas de ahorro, son el depósito habitual de grandes fondos de capital con aversión al riesgo. Un inversor o un agente de bolsa invertirá a menudo una parte de su asignación de bonos en instrumentos protegidos contra la inflación, pero como he explicado anteriormente, no son en absoluto claramente superiores a otros bonos del Estado, incluso antes de entrar en comparaciones con otros instrumentos de renta fija, por no hablar de los mercados de renta variable.

Answer 5

Los bonos ligados a la inflación (IL) están disponibles en varios países. Tampoco son nada nuevo. Los primeros bonos indexados a la inflación de los que se tiene constancia fueron emitidos por el Commonwealth de Massachusetts en 1780 durante la Guerra de la Independencia.

Además, ya que ha mencionado las subastas en un comentario, éstas son la forma habitual en que los bonos del Estado (de todo tipo, no sólo los vinculados a la inflación) se emiten en el mercado primario. Una vez que estos bonos están en el mercado secundario, puede negociarlos sin problemas.

Los gobiernos de al menos los siguientes países emiten Bonos IL: EE.UU., Reino Unido, Francia, Alemania, Canadá, Grecia, Australia, Italia, Japón, Suecia, Hong Kong, España, Israel e Islandia y algunos mercados emergentes como Brasil, México, Rusia, India y similares.

Aparte de los bonos del Estado individuales, existen varios fondos que invierten en bonos vinculados a la inflación. Véase, por ejemplo

• Erste Bank .
• Vanguard
• Schroders

Como menciona Alemania, supongo que no reside en Estados Unidos. Para comprar bonos I tendrá que ser uno de los siguientes:

• Ser ciudadano estadounidense, aunque viva en el extranjero
• Residente en EE.UU.
• Empleado civil del gobierno de EE.UU., independientemente de su lugar de residencia

Los problemas de los enlazadores de inflación:

Son bastante complejos, como probablemente se deduce de la pregunta que has enlazado. Incluso el cálculo de los pagos de intereses de un bono de tipo fijo con exactitud con las convenciones de conteo de días, o el rendimiento puede ser compleja. Sin embargo, la IL es una historia muy diferente.

• Los valores indexados a la inflación pueden tener un rendimiento negativo como consecuencia de rendimientos inferiores a la inflación (prevista) .
• La mayoría de los bonos IL ajustan el valor del principal con el IPC (por lo que, en caso de deflación, el principal disminuye). Algunos países como EE.UU., Australia, Francia y Alemania ofrecen suelos de deflación al vencimiento, lo que significa que si la deflación hace que el principal caiga por debajo de la paridad, usted seguirá recibiendo el importe nominal completo al vencimiento.
• Del mismo modo, los pagos de los cupones varían, ya que se basan en el principal ajustado (en este caso no hay suelo)
• Los precios de los ILB aumentarán cuando disminuyan los rendimientos reales y disminuirán cuando aumenten los rendimientos reales. Si los mantienes hasta su vencimiento, eso no supondrá un verdadero problema.
• Si inviertes en fondos o ETF, tienes un problema adicional, y es que no tienen fecha de vencimiento. Dado que los TIPS son muy sensibles a los movimientos de los tipos de interés, el valor de un fondo de inversión o ETF de TIPS puede fluctuar mucho en un periodo muy corto, y no está garantizado que recupere su capital.

En general, ofrecen una buena protección contra la inflación y pueden ser un valioso complemento para una cartera diversificada. ¿Por qué no los compra todo el mundo? Mucha gente ni siquiera sabe que existen, algunos que sí lo saben encuentran difícil la mecánica, otros lo intentaron y perdieron la confianza cuando la inflación o la deflación eran muy bajas. Después de todo, muchos países como EE.UU. no han experimentado realmente una inflación sustancial desde 1981 .