¿Cómo corrige el mercado el precio de los ETF de deuda pública? ¿Lo hace?

Question

Hace un año empecé a poner parte de mis ahorros en inversiones, y para empezar con seguridad, compré ETF's de bonos del gobierno de la zona euro. Un año después, estos han bajado un 17%.

Al principio me asombraba cómo podía suceder eso: los bonos subyacentes te darán una cierta cantidad de dinero después de una fecha determinada, no más que eso, y si mucha gente está dispuesta a pagar más por el bono subyacente que esa cantidad, por ejemplo, si cree que es más seguro o más barato que guardarlo en el banco o bajo su colchón, no será por mucho. El riesgo de impago de un país parece bajo, y el de varios de ellos a la vez aún más. En cualquier caso, si realmente quieres, supongo que puedes averiguar el valor aproximado (para ti, de los activos subyacentes) con bastante facilidad, e ingenuamente me parecía muy poco probable que el mercado sobreestimara o subestimara mucho este valor.

Por otro lado, si hay suficientes ingenuos como yo que se limitan a suponer que es así, puede pasar de todo: simplemente lo compramos al precio de mercado sin analizar el valor nosotros mismos. Incluso un comerciante informado podría comprarlo a un precio superior al razonable para los bonos subyacentes, bajo el supuesto de que luego puede venderlo con beneficio a alguien como yo, si somos suficientes .

¿Se puede suponer, en general, que el valor de mercado estaría fuertemente correlacionado con un valor subyacente (que en este caso debería haber sido bastante fácil de estimar, sin necesidad de poderes visionarios)? Cómo ¿el mercado lo corregiría? ¿Hubo una burbuja debido a que el ETF ofuscó los activos subyacentes? ¿Hay algún malentendido fundamental por mi parte?

Answer 1

Los precios de la deuda pública están correlacionados negativamente con los tipos de interés subyacentes. A medida que los tipos de interés suben (que lo han hecho), el precio de existente de los bonos baja, ya que los consumidores pueden ahora comprar bonos emitidos a tipos de cupón más altos.

Supongamos que compra un bono del Estado que paga un 2%, y con el tiempo los tipos suben al 4%. ¿Por qué iba a pagar lo mismo por un bono del Estado que paga el 2% que por uno que paga el 4%? Obviamente, pagaría menos por uno que paga menos intereses, por lo que el precio del bono existente baja. Cuanto más largo sea el plazo del bono, más sensible será a los cambios en los tipos de interés. Así que un cambio relativamente pequeño en los tipos de interés puede tener un efecto mayor en el valor de la fianza.

Aquí no hay conspiración, ni fraude, ni tonterías. Es sólo la dinámica del mercado.

Ahora, su inversión es seguro: en la mayoría de los casos (y especialmente en la eurozona), el riesgo de impago del gobierno es prácticamente nulo. Tienes garantizado el tipo de cupón del bono durante toda su vida. Pero, si los tipos de interés suben, esa inversión tiene ahora un coste de oportunidad porque podrías obtener cupones más altos con los bonos actuales. Así que hay un no realizado pérdida en la que sólo incurriría si decidiera vender sus bonos y comprar otra cosa. Con el tiempo, el valor de su bono se acercaría al importe a la par cuanto más se acerque al vencimiento del bono.

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EDITAR:

Acabo de darme cuenta de que estás invertido en un ETF y no en un solo bono. Los principios anteriores sobre el valor de los bonos individuales siguen siendo válidos, pero como un ETF contiene MUCHOS bonos, y los compra y vende regularmente, su valor no subirá necesariamente sólo porque pase el tiempo como lo haría un bono individual. Si vende bonos para reequilibrar su cartera, tendría pérdidas por esas ventas. Pero es de suponer que están comprando a tipos de interés más altos, por lo que con el tiempo ese mayor interés aumentaría el valor del ETF (siempre que los tipos de interés no bajen más).