Precio y rendimiento de los bonos

Question

Por favor, perdonen una pregunta muy básica de un no economista, solo intento entender el caos actual en los mercados del Reino Unido. Tengo entendido que devolver sobre los gilts (bonos del Estado) está en inversa proporción a su precio . Esto parece ser contrario a la intuición. Yo esperaría que una mayor inversión produjera un mayor rendimiento, pero obviamente no es así. Los países rara vez dejan de pagar sus préstamos, aunque ha sucedido, así que ¿por qué una inversión más cara iba a suponer un menor rendimiento?

Siento ser tan básico.

He leído algunos textos básicos de economía, pero se limitan a afirmar esto como un hecho, no por qué .

Answer 1

Existe una relación inversa entre el precio de un contrato de deuda y el rendimiento implícito (o tasa de rendimiento).

Para simplificar las cosas, supongamos que el gobierno emite deuda con una duración de contrato de un año. El gobierno pregunta a los mercados (a través de una subasta) ¿Qué cantidad de dinero están dispuestos a prestarnos hoy si les pagamos 100 libras dentro de un año?

Digamos que la respuesta es 97 libras. Esta es la precio del bono a un año (el contrato de deuda). El (neto) rendimiento (o tasa de rendimiento) implícita en la relación entre el precio y el reembolso nominal de 100 libras en un año se define entonces como $\frac{100-97}{97}\times 100=3.093\%$ . Si el precio es más bajo, el rendimiento aumentará y viceversa, por definición. Para los vencimientos más largos, o los bonos que pagan intereses, se aplica una lógica similar, pero ligeramente más complicada.

Por la misma lógica, pero argumentada desde el lado derecho de la definición, el precio del bono baja, si el rendimiento sube.

Answer 2

La rentabilidad total es lo que se obtiene de la inversión, menos lo que se pone[1]. Si consideramos que las salidas son constantes, el hecho de invertir menos significa que el beneficio neto es mayor. Si no consideramos que las salidas son constantes, entonces deberíamos esperar que las inversiones con mayores entradas tengan mayores beneficios.

[1] A menudo, el rendimiento se da como un porcentaje de la inversión original, y puede ajustarse en función del tiempo que se haya tardado en obtener el rendimiento, pero los ajustes no afectan a la idea básica.