¿Las órdenes de MarketOnClose cruzan un diferencial de oferta y demanda?

Question

Si estoy entrando en una orden de mercado para comprar (por ejemplo, para una acción de SPY), es fácil ver el spread que estoy cruzando: Puedo comparar la media del NBBO con el ask, y ese es el spread que he pagado. Así que, en general, durante las horas de negociación, esto sería \$0.005 for SPY (implying a $ 0,01 de diferencial de ida y vuelta para el SPY).

Sin embargo, cuando entro en las órdenes de MarketOnClose, no es tan evidente el diferencial (si es que lo hay) que he pagado. Todo lo que creo que veo es el precio de compensación de la subasta a la que se negocian todas las acciones, y no está claro con qué "ask" debería comparar.

¿Significa esto que, a diferencia de las órdenes de mercado previas al cierre, las órdenes MarketOnClose no cruzan un spread? ¿O hay alguna forma de leer o inferir una oferta/demanda para calcular un spread?

Contexto

En varias pruebas retrospectivas, Anomalía nocturna parece proporcionar ratios de Sharpe superiores a las estrategias de comprar y mantener. Sin embargo, al profundizar en estas pruebas retrospectivas, parece que se basan en las órdenes MarketOnOpen y MarketOnClose, que obviamente no cargan a la estrategia el coste de cruzar la oferta/demanda diariamente.

Pero si todo el mundo se introducen en las operaciones nocturnas, la subasta de cierre estaría tan desequilibrada con las compras del mercado que el precio tendría que subir para despejar la subasta. Y a diferencia de las operaciones durante el día (donde podemos ver el NBBO), no tengo claro que sea fácil medir este impacto.

Answer 1

Una forma más sencilla de desacreditar estos estudios sin tener datos reales de operaciones y comillas a nivel bursátil es simplemente tener en cuenta los costes de transacción, el medio centavo por acción de IBKR es un buen punto de partida como se ha mencionado anteriormente.

Sin embargo, en la mayoría de las bolsas, las órdenes de mercado en apertura/cierre se ejecutan lo más cerca posible del precio de apertura/cierre, ¡no al precio exacto de apertura/cierre! Tiene razón al suponer que los desequilibrios de órdenes y la liquidez tendrán un impacto.

Estos dos factores suelen omitirse en los estudios académicos, ya que los datos de comercio y comilla a nivel de bolsa son bastante amplios y costosos para realizar este estudio correctamente.

Como sugirió @nbbo2 he añadido la rentabilidad total del SPY frente a la del NSPY (sólo de un día para otro) como comparación.