¿Disminuirá el valor del rublo a largo plazo si no se levantan las sanciones contra Rusia?

Question

Para simplificar, tomemos el ejemplo del tipo de cambio entre el dólar y el rublo. Actualmente, Rusia consigue mantenerlo en torno a 60 RUB por USD. Sin embargo, por lo que tengo entendido, lo consiguen vendiendo oro, vendiendo petróleo con descuento (a ciertos países), poniendo restricciones al cambio de divisas y quizá también otras restricciones. Me parece que esto no puede continuar durante mucho tiempo. ¿Es probable que mantengan el valor del rublo a largo plazo, o explotará en algún momento?

Answer 1

El tipo de cambio depende principalmente de los flujos comerciales y financieros y de la política monetaria. Mientras Rusia siga teniendo enormes superávits comerciales como ahora (véase datos ) y mientras su política monetaria no se afloje demasiado pueden conseguir mantener un rublo fuerte. Especialmente teniendo en cuenta los controles sobre los flujos de capital (ver WSJ ) que dificultan la salida de dinero de Rusia.

Dicho esto, la fortaleza del rublo no beneficia a la economía rusa, ya que perjudica a sus exportaciones y aumenta la demanda de importaciones. El banco central ruso aplicó una política monetaria muy estricta para fortalecer el rublo y parece que lo hizo principalmente por prestigio, por lo que probablemente acabará aplicando una política más relajada y dejará que caiga lentamente.

Answer 2

Muchos de los mecanismos habituales que determinan los tipos de cambio no funcionan en este momento. La gente sólo compra el rublo si es necesario, aunque los tipos de interés del rublo sean altos.

El rublo es "artificialmente" fuerte en este momento porque el mercado de divisas es disfuncional en este momento. Por ejemplo, nadie quiere comprar deuda rusa. El rublo no se negocia realmente con libertad en este momento. Cuando alguien compra rublos es esencialmente para comprar gas o petróleo ruso u otras materias primas de las que depende. El resto del mundo sigue importando energía a precios elevados, pero debido a las sanciones, el valor de las importaciones se ha reducido mucho más (por lo que Rusia no puede gastar sus dólares en el extranjero). Este desequilibrio ejerce una presión artificial al alza sobre el rublo en la situación actual y podría continuar (como sugiere Henry en su comentario a la pregunta) mientras Rusia siga vendiendo energía al resto del mundo. La moneda probablemente se depreciaría si Rusia dejara de vender o si sus exportaciones de energía fueran boicoteadas. También es probable que se deprecie si se levantan las sanciones comerciales porque entonces Rusia gastaría dólares para pagar las importaciones.