¿Por qué las empresas negocian con opciones?

Question

Las empresas compran opciones para reducir la variabilidad de los flujos de caja futuros.

Los inversores institucionales invierten en carteras para maximizar la rentabilidad con una cantidad fija de riesgo. Si un inversor posee acciones de la empresa A cuyos flujos de caja están correlacionados negativamente con el precio de la materia prima B, puede reducir el riesgo invirtiendo en la empresa A y comprando opciones de compra de la materia prima B.

Ejemplo 1: Supongamos que mi empresa, que cotiza en bolsa, produce maíz. Entonces es muy probable que mi empresa compre futuros de maíz para reducir el riesgo asociado a la caída del precio del maíz. Mi pregunta es: ¿por qué los inversores que invierten en la empresa de maíz no compran ellos mismos las opciones sobre el maíz? ¿Por qué es mejor que compren las opciones a través de la empresa de maíz?

Corrección para el ejemplo 2: Aparentemente no hay un mercado de futuros para el litio. Aún así se entiende la idea, ¿no?

Ejemplo 2: Supongamos que mi empresa que cotiza en bolsa produce baterías. Entonces es muy probable que mi empresa compre opciones sobre el litio para reducir el riesgo asociado a la subida del precio del litio. Mi pregunta es: ¿por qué los inversores que invierten en la empresa de baterías no compran ellos mismos las opciones sobre el litio? ¿Por qué es mejor que compren las opciones a través de la empresa de baterías?

Pregunta: Por favor, demuestre que, bajo cualquier supuesto razonable de su elección, es óptimo para la empresa y no para el inversor negociar las opciones. ¿Bajo qué condiciones sería óptimo que los inversores, en lugar de la empresa, compraran opciones de compra en materias primas correlacionadas negativamente con los beneficios de la empresa?

Nota: El objetivo de esta pregunta es comprender la suposiciones bajo el cual es óptimo que las empresas (en lugar de los inversores) compren opciones. Por eso pido una prueba.

Answer 1

Usted se pregunta cuándo las empresas deben cubrir sus exposiciones, y cuándo es mejor dejarlo en manos de sus inversores en acciones. He aquí algunos factores que se me ocurren:

A) los costes de transacción. Por lo general, es más barato para las empresas ejecutar coberturas con derivados que para los inversores.

B) las expectativas del mercado para la industria. Por ejemplo, los inversores pueden esperar que las compañías petroleras estén intrínsecamente largas de petróleo, y podrían no apreciar que la compañía cubra su exposición. Por otro lado, pueden esperar que las aerolíneas cubran los costes de combustible.

C) la "puesta" implícita. Si las coberturas salen mal, las acciones de la empresa nunca pueden bajar de cero. Sin embargo, las coberturas realizadas por un inversor no están protegidas de esa manera.

D) la visibilidad. La empresa tiene una visión más precisa de las exposiciones en cualquier momento.

En general, esto indicaría que las empresas están mejor situadas para cubrir las exposiciones, aunque tienen que asegurarse de no cubrir las exposiciones que realmente desean los inversores (B arriba)