¿Es la inflación causada por la oferta diferente de la inflación causada por la demanda?

Question

He oído en numerosas ocasiones que el problema actual de la inflación se debe a problemas de oferta, como la interrupción de la cadena de suministro, el descenso de la productividad por el menor número de personas que trabajan, las repercusiones de las restricciones comerciales y el aumento de los precios de la energía.

Sin embargo, mucha gente le echa la culpa al gasto público que, si entiendo bien, sería una inflación basada en la demanda.

¿No está bien establecido que la inflación causada por la demanda (mayor cantidad de moneda en la economía) es muy diferente de la inflación causada por la oferta (menor oferta) o se consideran realmente lo mismo ya que sigue siendo demasiada demanda que persigue muy pocos bienes?

Sin ser un experto, puedo ver los argumentos para cualquiera de los dos casos, pero estoy muy interesado en saber si hay un consenso de los economistas sobre esta cuestión. Intuitivamente, parece que hay una diferencia. El aumento de los tipos de interés parece ser una solución clásica para la inflación causada por la demanda. Aumentar los tipos de interés me parece que empeora la inflación causada por la oferta, ya que en última instancia aumentará los costes de producción de los proveedores que necesitan préstamos a corto plazo para cubrir los costes.

Answer 1

¿Es la inflación causada por la oferta diferente de la inflación causada por la demanda?

Hay una diferencia trivial: la inflación "por el lado de la oferta" (propiamente conocida como "cost-push") se produce cuando hay una caída de la oferta agregada, y la inflación "por el lado de la demanda" (propiamente conocida como "demand-pull") es el resultado de un cambio en la demanda agregada (véase la visualización más abajo). Obsérvese que el gráfico tiene $P$ en $y$ -El eje que es el nivel de precios y el aumento en el nivel de precios es la inflación, por lo que siempre que veas que LARS y AD se cruzan a mayor $P$ hay más inflación y viceversa.

Aparte de eso no hay ninguna diferencia la inflación es la inflación como has dicho sigue habiendo mucho dinero persiguiendo pocos bienes independientemente de si la gente demanda más bienes o si hay menos bienes.

El aumento de los tipos de interés parece ser una solución clásica para la inflación causada por la demanda. Aumentar los tipos de interés me parece que empeora la inflación causada por la oferta, ya que, en última instancia, aumentará los costes de producción de los proveedores que necesitan préstamos a corto plazo para cubrir los costes.

El aumento de los tipos de interés no funciona, independientemente de que hablemos de una inflación impulsada por los costes o por la demanda. Si el banco central sube los tipos de interés, eso suprime la demanda agregada y reduce el nivel de precios (es decir, habrá menos inflación), independientemente de que hablemos de una inflación impulsada por los costes o por la demanda. Su suposición sobre los tipos de interés es falaz, los tipos de interés no afectan a la oferta agregada a largo plazo, que viene determinada por la capacidad de producción de la economía.

Esto no quiere decir que, desde el punto de vista del bienestar, deprimir aún más la demanda agregada en una economía que sufre un choque de oferta para reducir la inflación sea necesariamente una política pública óptima, pero sí reduciría la inflación. Un ejemplo, se visualiza a continuación.

Answer 2

La inflación puede ser causada por un aumento significativo de la oferta monetaria y la expansión del crédito. Si este aumento no va acompañado del correspondiente incremento de la oferta de bienes en el mercado, los precios de los bienes subirán inevitablemente. Esto puede ocurrir directamente, mediante el aumento de la cantidad de dinero emitido por las autoridades estatales competentes (banco central). Y de forma indirecta, mediante la emisión de bonos del Estado u otras obligaciones y su venta a los bancos, que utilizan estos títulos para obtener dinero del banco central. La expansión monetaria también puede ser causada por la operación multiplicadora del sistema bancario. La inflación también puede ser el resultado de un fuerte aumento de la demanda activa. En este caso, el aumento de los precios es el resultado de un incremento de la demanda en relación con la oferta en una economía, especialmente porque la oferta tiene muy poca o ninguna elasticidad, debido al pleno empleo de los medios de producción y la tecnología disponibles. Cuanto más inelástica sea la oferta, mayor será la inflación.

Answer 3

El aumento de M2 en los últimos 2 años provocado por la Fed parece ser una de las principales causas de la actual inflación en EE.UU. Debería haber una tercera opción inflación provocada por los bancos centrales (que a su vez es provocada por la política de intervención de los bancos centrales para las recesiones).

En EE.UU. los bancos tienen billones en exceso de reservas debido a toda la QE, por lo que el multiplicador bancario fraccional es irrelevante para que los bancos concedan préstamos. En cambio, está determinado por las restricciones de apalancamiento y el coste de oportunidad de las tenencias en exceso de reservas (que están ganando el interés que la Fed comenzó a pagar desde 2008). Esto permite a la Fed controlar la oferta monetaria M2 a pesar de todo el QE.

De hecho, en marzo de 2020, la Reserva Federal redujo el tipo de interés del exceso de reservas a casi cero (véase FRED IOER ), inspirando a los bancos a prestar mucho más (véase el gran repunte del M2 en marzo y abril de 2020 en FRED M2 ).

El total de reservas (un pasivo en el balance de la Fed) cambia cuando la Fed compra y vende activos financieros, no suele cambiar cuando los bancos prestan dinero. Dicho de otro modo, el total de reservas por sí solo no indica cuánto dinero hay realmente en circulación. Eso explica cómo es posible que toda la QE de los últimos 12 años haya elevado los precios de los activos financieros a través del aumento de la demanda sin inflar sustancialmente la cantidad de dinero en circulación.