¿Cuáles son las características del ahorro familiar de los trabajadores del sector privado en Argentina o Brasil?

Question

El objetivo de esta pregunta es hacerse una idea de cómo es ganar más de lo necesario para el consumo en una economía de renta media y alta inflación.

En concreto, consideremos las grandes economías sudamericanas de renta media que históricamente han experimentado una elevada inflación, como Argentina (PIB per cápita de 10.000 dólares, PPA de más del doble) o Brasil (PIB per cápita de 7.000 dólares, PPA de más del doble). El gráfico muestra que incluso en una economía con alta inflación como la de Argentina se puede ahorrar una gran parte del PIB. Este es un gráfico del ahorro interno, que no es lo mismo que el ahorro de los hogares porque probablemente incluye el ahorro de las empresas y del gobierno. Sería bueno determinar cuánto ahorran los hogares y específicamente los hogares que no tienen un miembro del hogar trabajando para un gobierno. En otras palabras, estoy interesado en el ahorro de las personas que no tienen derecho al tipo de pensión que se paga a los antiguos trabajadores del gobierno.

En concreto, ¿cuáles son las características del ahorro familiar de los trabajadores del sector privado? DB significa ahorro de prestación definida y DC significa ahorro de contribución definida. ¿Es habitual que las empresas ofrezcan planes de CD en estas economías? ¿Se permite a los trabajadores dirigir las contribuciones a los planes de CD en la forma de controlar la combinación de acciones, bonos e inversiones garantizadas, y la denominación de la moneda de esas inversiones? Por ejemplo, supongamos que un hogar puede ahorrar el 15% de sus ingresos. ¿Podría este hogar invertir la totalidad del importe en un fondo de bonos del Tesoro estadounidense o en un fondo de renta variable de gran capitalización estadounidense o en una combinación de estos? ¿Qué parte de los ingresos de los trabajadores del sector privado se ahorra? ¿Qué parte de este ahorro de los trabajadores del sector privado está en terrenos y edificios?

Para proporcionar un poco de contexto, la inflación en Argentina en los últimos años se grafica aquí...

Answer 1

No puedo hablar de Brasil, pero es habitual que el ahorro de los hogares argentinos se dirija a bienes duraderos (terrenos y casas) y a divisas (dólares estadounidenses). Se ahorra poco en bonos y acciones.

Esto puede verse de muchas maneras. Por ejemplo, el volumen de los mercados financieros frente al PIB es realmente bajo y la volatilidad suele ser bastante alta. Por otro lado, los precios de la vivienda y los tipos de cambio suelen tener precios muy rígidos y rara vez bajan nominalmente, ajustando los agentes las cantidades en su lugar. Como caso extremo, considere que, hoy en día, la relación entre la renta que se obtendría al alquilar un apartamento en Argentina y el valor de la propiedad está a la par con el rendimiento de un T-Bill, lo que demuestra su doble función como lugar para vivir y como bien destinado al ahorro.

PD: Cuidado con las métricas de inflación de Argentina, fueron falseadas entre 2007-2016. Recomiendo utilizar este conjunto de datos del Million Prices Project, en su lugar: http://www.inflacionverdadera.com/argentina/english/

Answer 2

La inflación puede cambiar el patrón de ahorro a corto plazo, pero no a largo plazo. Los tipos de interés nominales pueden descomponerse utilizando la ecuación de Fisher como

$$i \approx p +r$$

Por lo general, en los países con alta inflación, el tipo de interés nominal es alto para compensar la mayor inflación, por lo que la alta inflación no debería afectar tanto a la decisión de ahorrar. Datos del banco de palabras dice que el tipo de interés real, es decir, corregido por la inflación, en Argentina llegó en 2019 hasta el 11%.

El tipo de interés real determina el ahorro a largo plazo, no la inflación.