Matriz de covarianza de una cartera que contiene bonos también con otras clases de activos

Question

¿Qué debemos tomar para un bono o un bono cupón cero para hacer una matriz de covarianza de la varianza? Por ejemplo:- Acciones - tomamos el precio de mercado Efectivo - tomamos los tipos al contado Bonos - Tomamos los puntos de rendimiento de bloomberg o los flujos de caja o simplemente el precio negociado del bono ?????

P.D. - Inicialmente había tomado los puntos de rendimiento por lo que recibí la respuesta de que "los puntos de rendimiento se toman como cartografía aproximada sin tener en cuenta la relación inversa con los precios de los bonos". ¿Qué significa esta afirmación? Por favor, ayúdenme en este sentido, ya que estoy muy confundido sobre qué hacer con los bonos para hacer la matriz de covarianza de la varianza.

Answer 1

Lo más probable es que no quiera estimar la covarianza de los precios, sino la covarianza de los rendimientos. Así, en el caso de la renta variable, se puede tomar la rentabilidad del precio negociado.

Para los bonos:

• si el vencimiento es lo suficientemente largo (digamos mayor de 2 años), entonces puede tomar los rendimientos de los precios negociados. El tirón a la par no debería ser demasiado relevante aquí.
• si el vencimiento es corto o, en cualquier caso, para una mejor modelización: si se hace una simulación histórica, entonces se revaloriza el bono (con la característica actual, especialmente el tiempo actual hasta el vencimiento) en escenarios históricos de la curva de rendimiento (aplicando deltas históricos a la curva actual). A continuación, puede calcular los rendimientos de estos precios de los escenarios con respecto al precio actual. Esto le dará rendimientos.
• como aproximación se puede calcular la duración de cada bono y los rendimientos aproximados por $$ r_i = -D \Delta y_i $$ donde $D$ es la duración y $\Delta y_i$ es el cambio en el momento $i$ del rendimiento correspondiente.

Uno podría (y algunos lo hicieron) llenar libros con esto. Se podría echar un vistazo a la obra de Meucci La búsqueda de la invariabilidad .