Tienes razón en que en el repo, uno vende una garantía a otra parte y se compromete a recomprarla a un precio fijo en el futuro, y es esencialmente un préstamo con garantía. La diferencia entre el precio fijo de recompra y el precio de venta inicial es esencialmente el interés (tipo de repo), y se calcula utilizando las convenciones del mercado monetario, ya que los repos suelen ser transacciones a corto plazo.
Sin embargo, el efectivo inicial se basaría en el valor de mercado de la garantía y, por lo general, el prestamista aplicaría un recorte, por ejemplo del 2%, de modo que se obtendría un efectivo del 98% del valor de mercado de la garantía. El precio de recompra se calcularía sobre la base de este efectivo inicial, por lo que pagarías intereses por lo que pediste prestado. El recorte es para proteger al prestamista en caso de que el valor de la garantía disminuya, o para reflejar cualquier otro riesgo asociado a la garantía, como la falta de liquidez, el riesgo de error, etc. En las operaciones de intercambio compensado, el margen inicial desempeña una función similar.
En cuanto al valor de mercado, depende de la perspectiva, pero los principios generales son los mismos. El valor de la garantía es su valor de mercado actual, incluidos los intereses/cupones devengados, etc., ya que el vendedor recibirá los cupones pagados durante la vigencia del repo. El valor de la parte en efectivo es sólo el efectivo inicial más los intereses devengados del repo para realizar cálculos sencillos. Para una valoración más precisa, se puede tomar el valor final y descontarlo al tipo de repo del mercado en ese momento como alternativa. Has bloqueado el interés al tipo acordado en el momento de la transacción, pero el tipo actual podría ser diferente. No he tenido en cuenta el riesgo de contraparte, etc., aunque es posible que haya que tenerlo en cuenta para una valoración completa; por ejemplo, el recorte del 2% es un préstamo no garantizado a la contraparte.
Espero que esto ayude.
