¿Por qué los bonos a largo plazo están sujetos a una mayor volatilidad, así como a un mayor rendimiento que los bonos a corto plazo?

Question

¿Por qué los bonos a largo plazo están sujetos a una volatilidad más alta, así como a un rendimiento más alto que los bonos a corto plazo? (Suponiendo una curva de rendimiento normal). Digamos que tengo 2 opciones de inversión y mi horizonte de inversión es de 2 años:

1. Un bono del gobierno a 10 años
2. Un bono del gobierno a 2 años

Puedo optar por mantener un bono del gobierno a 10 años durante 2 años, luego venderlo en el mercado después de 2 años, o mantener el bono del gobierno a 2 años hasta su vencimiento.

Dado que podemos decidir nuestros horizontes de inversión independientemente de las fechas de vencimiento de los bonos, ¿por qué la capacidad de negociar en cualquier momento no elimina la diferencia de volatilidad y rendimiento entre un bono del gobierno a 2 años y uno a 10 años?

Answer 1

Cuanto más largo sea el horizonte temporal, mayor será el riesgo y la volatilidad. Hay muchos más eventos económicos graves que pueden ocurrir en 10 años en lugar de 2 años. Específicamente, las tasas de interés, la inflación y otros factores harán que cambien las tasas de interés de los bonos, por lo que los eventos de mayor duración se consideran más riesgosos en un período de tiempo más largo que los bonos de menor duración. Entonces, aunque estés considerando vender el bono a 10 años en 2 años, finalmente le quedan 8 años más por delante, lo que aumentará la volatilidad, ya que el precio restante será desconocido.

En cuanto a comparar rendimientos equivalentes con bonos de duración: si una nota a diez años actualmente está rindiendo 2.87 y una nota a 2 años está rindiendo 2.83, obtendrías aproximadamente .04 más de rendimiento para la nota a 10 años. Digamos que tomas la decisión de vender en dos años, el día en que la nota a 2 años venza. Esa nota vence y obtendrás aproximadamente un 2.83 de rendimiento al vencimiento, pero si se han anunciado malas noticias económicas en ese momento (aumento de la inflación, etc.), el precio de la nota a 10 años podría caer mucho más de lo que has ganado en rendimiento, y podrías tener que venderla con pérdida. Por lo tanto, los rendimientos no son equivalentes.