Soy un novato. Debo decir por adelantado que no soy un quant, sólo alguien que intenta ampliar sus conocimientos sobre la inversión en renta fija. Me disculpo de antemano si estoy malinterpretando alguna terminología.
Imaginemos a un inversor racional que intenta seleccionar entre un conjunto de bonos de riesgo, todos ellos con la misma fecha de vencimiento pero con diferentes calidades crediticias. Mi pregunta es, ¿es posible decir de antemano qué bono tendrá el mayor rendimiento esperado si se mantiene hasta el vencimiento? ¿Será el bono con el mayor rendimiento, el de menor rendimiento, o es imposible generalizar?
Sé que los bonos de mayor riesgo tienen un YTM más alto, lo que refleja su mayor tasa de impago. Pero AIUI, la existencia de esta "prima de impago" no influye necesariamente en el rendimiento esperado del bono. Sí, un bono de baja calidad se negociará a un precio más bajo, pero tendrá menos posibilidades de recibir los flujos de caja prometidos. En un mundo perfecto, esperaría que los dos efectos se equilibraran y, por lo tanto, no creo que haya una razón de peso para que un inversor racional prefiera el bono de mayor rendimiento sobre el de menor rendimiento, o viceversa ( )
He leído que también existe una prima de riesgo crediticio, que (AIUI) representa la compensación extra que los inversores con aversión al riesgo exigen por el estrés y la incertidumbre de mantener un bono que puede o no incumplir. No es una función directa de las probabilidades de impago ni nada por el estilo; es un fenómeno puramente psicológico/impulsado por el mercado (he leído artículos que debaten si esta prima de riesgo existe realmente, pero supongamos por un momento que sí)
Si se combina todo esto, yo piense en el enfoque racional consiste en seleccionar el bono que tenga la mayor prima de riesgo de crédito (CRP). El tamaño de la prima de impago por sí mismo no es directamente relevante (excepto en el sentido de que se necesita para respaldar la CRP). Esto me lleva a la conclusión de que no hay una forma fácil de elegir entre los bonos simplemente mirándolos.
¿Es mi forma de pensar básicamente correcta, o estoy irremediablemente confundido?
