¿Qué significa "cubrir el USD con el CHF"?

Question

Gano en CHF, por lo que estoy considerando el ETF iShares S&P 500 CHF Hedged como una forma de invertir en el S&P 500 a la vez que me protejo contra las fluctuaciones del tipo de cambio USD/CHF, ya que la inflación es más alta en Estados Unidos que en Suiza en este momento.

Los detalles de la ETF están aquí: https://www.ishares.com/ch/individual/en/products/251406/ishares-sp-500-chf-hedged-ucits-etf Sólo me confunde una parte de la descripción: "cubre la divisa USD [...] de vuelta a CHF".

Tengo entendido que están sacando contratos a futuro todos los meses para cubrirse de las fluctuaciones de las divisas, pero no estoy seguro de en qué dirección se están sacando. ¿Los futuros se contratan contra el CHF o contra el USD?

Al estar denominado en CHF creo que los futuros se contratan contra USD pero quiero estar seguro de que lo estoy entendiendo bien.

Si alguien tiene recursos que pueda utilizar para entender mejor esta terminología en general también sería genial. Me ha resultado difícil buscar en Google el verdadero significado de esa frase.

Answer 1

"Exposición a empresas de un solo país y de gran capitalización bursátil y exposición al USD con cobertura mensual en CHF".

Creo que es importante no quedarse demasiado atascado en el tipo de instrumentos que se utilizarían para construir esta cobertura de divisas y limitarse a entender el concepto que la declaración intenta transmitir. Te has centrado en los futuros como instrumento de cobertura, pero no hay nada en esta frase que implique que el ETF utilice los futuros para cubrir la exposición a las divisas. El fondo podría utilizar futuros, podría utilizar swaps, podría utilizar forwards, podría utilizar alguna combinación de los tres, no lo sabemos.

Lo que sí sabemos es que el fondo está denominado en CHF y que los activos que posee están denominados en USD, o dicho de otro modo, que la exposición al precio del fondo está en USD y su exposición al FX en USD/CHF. Por lo tanto, cada mes, el fondo gestiona una cobertura tal que el valor de la suma de sus coberturas de divisas (cobertura USD/CHF) es igual al valor total de sus activos en USD. El mes siguiente, la exposición del fondo en USD cambiará y la cobertura en USD/CHF tendrá que ser redimensionada también.

La cobertura se "retira" en USD/CHF (siendo USD/CHF el precio de 1 CHF en USD). La cobertura de la exposición al USD vuelve al CHF.