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¿La deuda emitida por el BCE tiene un tipo de interés variable?

En las noticias se escucha constantemente que si el BCE sube las tasas de interés, los países del sur de Europa entrarán en default.

Mi pregunta: ¿Esto se debe a que aumentará la tasa de interés de la deuda antigua?

¿O es porque se vuelve más caro adquirir nuevos préstamos del BCE (con la tasa de interés más alta).

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