¿Cuánto dinero está, en promedio, "en préstamo" de la Fed?
En el caso de los repos que mencionas anteriormente la media era de 0,165 mil millones para el año 2021 ( FRED ), el valor es diferente cada año. Algunos años no se utiliza casi nada. En otros años mucho más. Por ejemplo, en 2020 la media fue de más de 100.000 millones.
Si los tipos de interés son inferiores a la inflación, ¿no constituye esto (de hecho) una subvención a los bancos?
No necesariamente, los bancos obtienen beneficios del margen de intermediación. Para simplificar un poco, los bancos "compran" fondos a la Reserva Federal o, a veces, también a personas normales en forma de depósitos a cambio del tipo de interés de los fondos federales o de lo que la gente obtenga en las cuentas de depósito. Luego venden estos préstamos a los clientes a un tipo de interés más alto.
Sin embargo, debido a la competencia, no pueden elegir el tipo de interés de forma arbitraria.
Si la competencia fuera perfecta, simplemente fijarían el tipo de interés a los consumidores igual al tipo de interés de los fondos federales + sus costes marginales (véase Freixas y Rochet Microeconomía Bancaria).
El banco no necesariamente obtener beneficios gracias a la inflación, porque aunque la inflación hace que su deuda con la Fed sea menor en términos reales, por la misma razón el préstamo que el banco emitió a los clientes para ganar dinero tendrá un valor real menor.
Sin embargo, dependiendo de la estructura exacta del mercado del sector bancario y de todos los detalles, podría resultar una subvención efectiva para los bancos.
¿Hay una estimación de cuánto le cuesta esto a la Reserva Federal?
No le cuesta nada a la Fed. El dinero de los préstamos que hace la Fed se hace a golpe de teclado por los empleados de la Fed. No hay costes reales en los que incurra la Fed por esos préstamos, el coste marginal de emitirlos es efectivamente 0.
Si quieres ser pedante, si emiten muchos préstamos a los bancos privados, tal vez tengan que contratar a algunos empleados adicionales, lo que haría que los costes marginales de esos préstamos fueran distintos de cero, pero no es un valor por el que merezca la pena preocuparse y, que yo sepa, no hay ninguna estimación al respecto.
