¿El dinero fiduciario se basa en última instancia en los impuestos?

Question

En primer lugar, no soy economista, así que busco respuestas generales "suficientemente buenas". Desde que Nixon abandonó el patrón oro, el dólar estadounidense es una moneda fiduciaria respaldada por la deuda federal.

Aunque entiendo que habrá muchas complejidades, asumo que lo que "respalda" el valor del dólar fiduciario es la fe en la estabilidad de los bonos estadounidenses y del gobierno que emite y devuelve esas deudas.

Así pues, esto implica para mí que el valor del dólar se basa en última instancia en la recaudación estable de los ingresos federales, que se basa en gran medida en los impuestos futuros, con un porcentaje creciente que recae en el trabajo en forma de impuestos sobre la renta.

Así, cada dólar es un crédito presente emitido sobre una deuda futura garantizada mediante la recaudación de impuestos. Estoy tratando de entender algunas de las implicaciones socioeconómicas de esto. Pero, ¿hay algo en esta descripción, ciertamente muy burda, que sea fundamentalmente erróneo?

La moneda nacional puede ser una especie de consenso basado en la fe y un medio de intercambio abstracto, pero en última instancia se basa en una fe en el poder del gobierno para pagar su deuda rotativa a través de sus principales fuentes de ingresos, la recaudación de impuestos, ¿correcto? Sólo trato de asegurarme de que no me he desviado del camino.

Answer 1

Primera corrección de varios conceptos erróneos:

Desde que Nixon abandonó el patrón oro, el dólar estadounidense es una moneda fiduciaria respaldada por la deuda federal.

El dólar estadounidense no está respaldado por la deuda federal, y en general las monedas fiduciarias por definición de la palabra no están respaldados por nada (ver Wallace 2017 ).

Además, por lo general, si el dinero está respaldado por algo, tiene que ser convertible/reembolsable a algún tipo de cambio fijo por esa cosa. El gobierno de EE.UU. no le promete cambiar su billete de 100 dólares por sus bonos cuando lo solicite. Además, si el gobierno de EE.UU. quiere tener un superávit presupuestario, tampoco necesita venderte ningún instrumento de deuda.

Supongo que lo que "respalda" el valor del dólar fiduciario es la fe en la estabilidad de los bonos estadounidenses y en el gobierno que emite y devuelve esas deudas.

De nuevo, no es correcto en general, el valor del dinero fiduciario depende de la demanda y la oferta de ese dinero. Dependiendo de la situación de la deuda pública de la que hablemos, puede afectar al valor de la moneda o no (véase el resumen de la literatura sobre varios aspectos de la deuda soberana en Reinhart y Rogoff (2009) En cuanto a los umbrales de deuda, algunos pasajes de la fuente están obsoletos y ya no se aceptan, pero el resumen de la bibliografía sobre las crisis de la deuda soberana y los impagos sigue siendo válido y exhaustivo y analiza los casos en los que las crisis de la deuda condujeron a la pérdida de valor de la moneda y los casos en los que no fue así).

En cuanto a la pregunta principal

¿El dinero fiduciario se basa en última instancia en los impuestos?

No y sí.

El dinero fíat, por definición, no se basa en nada más que en un decreto del gobierno. Sin embargo, el valor de ese dinero emitido por el gobierno dependerá de la demanda y la oferta de ese dinero.

Una forma importante en que los gobiernos pueden crear artificialmente la demanda de su dinero es exigiendo que los impuestos se paguen en el dinero que emiten. Los impuestos no tienen que pagarse necesariamente en dinero, en principio podrían liquidarse con pagos en especie. Sin embargo, si el Estado exige que se paguen los impuestos en dólares, siempre hay que asegurarse de que se tendrán algunos dólares a mano cuando haya que pagarlos. Por lo tanto, exigirá dólares aunque personalmente no le gusten, y todos los demás harán lo mismo. Esto crea una parte no trivial de la demanda de dinero y eso es lo que da al dinero su valor.

Además, si el gobierno tiene superávit y no gasta el dinero que recauda a través de los impuestos, también reduce la velocidad del dinero en circulación, lo que equivale a que la economía tenga una menor cantidad de dinero, por lo que esto también aumentaría el valor del dinero.

La sostenibilidad de las finanzas públicas afecta al valor del dinero sólo en la medida en que afecta a la oferta y la demanda de dinero. Además, como se puede leer en Reinhart y Rogoff (2009), empíricamente la mayoría de las veces las crisis de deuda soberana se resuelven mediante la monetización de la deuda (que aumenta la oferta de dinero), y suelen ir acompañadas de una fuga de capitales de un país (que disminuye la demanda de dinero del país y aumenta la oferta de dinero). Esta es la razón por la que los países con problemas de deuda suelen acabar con dinero de escaso valor, no porque el dinero fiduciario esté respaldado en ningún sentido significativo por la deuda pública.

Answer 2

Fiat significa "decreto".

William F. Hummel, ingeniero jubilado, ha publicado recientemente artículos sobre sistemas monetarios y crediticios. Desde entonces se ha retirado del discurso público. Esta es una entrada que discute la evolución de un estándar de oro al llamado dinero fiduciario en los Estados Unidos (cuando el Estado hace que la moneda de oro o plata sea el estándar de metal esto también es por decreto y los contratos de deuda especificados en términos de fichas de metal siempre superan el valor de las fichas de metal en circulación por lo que el crédito y las políticas estables del gobierno impulsan la economía moderna no el dinero respaldado por el metal).

http://wfhummel.net/primer.html

Keynes sostenía que el concepto primordial en la teoría del dinero es la unidad de cuenta. A lo largo de la historia, los Estados han establecido lo que debe servir de moneda de curso legal. Lo han hecho (1) dando un nombre a la unidad de cuenta; (2) declarando qué ficha es de curso legal medida en esa unidad; y (3) haciendo cumplir las deudas y los contratos pagaderos en esa ficha.

La cuestión es que las deudas y los precios de los contratos deben expresarse en términos de la unidad de cuenta, mientras que la ficha puede ser la que el gobierno elija, y puede cambiarse independientemente de la unidad de cuenta. En EE.UU. la unidad de cuenta es el dólar, y la ficha es un billete de dólar. Cuando Estados Unidos estableció el dólar en 1792, la ficha era una moneda de aleación de plata y cobre que pesaba 27,0 gramos y contenía 24,1 gramos de plata pura.

La unidad de cuenta recibe un nombre y este nombre aparece en la ficha de dinero junto con un número que indica la cantidad. Los contratos de bienes, servicios y pago de deudas se especifican en la unidad de cuenta y se hacen cumplir por el sistema judicial. Los impuestos son una deuda contraída con el gobierno que crea una demanda de dinero oficial. Si la economía produce muchos bienes, servicios e inversiones que pueden comprarse con el dinero oficial, esto crea más demanda a través del concepto llamado "efectos de red".

En el sistema de compensación de pagos bancarios de dos niveles, la Fed se asegura de que los bancos tengan suficientes reservas (fondos federales propiedad de los bancos) para compensar los pagos entre ellos y para realizar transacciones con la Fed y las agencias federales del gobierno de Estados Unidos. Según los defensores de la Teoría Monetaria Moderna, el gobierno debe poner dinero en circulación antes de poder retirarlo de la circulación para pagar los impuestos. Lo dicen así: "La Fed debe hacer una adición de reservas antes de poder hacer una retirada de reservas". Sin embargo, en un sistema en el que los bancos comerciales crean dinero en depósito de la "nada" a través de la expansión del crédito mantenido en la cartera agregada de activos financieros de los bancos, la Fed no tiene que crear reservas antes de drenarlas, ya que las transacciones entre el Tesoro estadounidense y el sector no bancario no añaden ni eliminan reservas netas en promedio, siempre que el Tesoro emita deuda para cubrir el déficit de cada período. Por lo tanto, hay dos teorías, o bien la Fed debe añadir reservas antes de cualquier pago de reservas a la Fed o al Tesoro, o bien las reservas pueden circular para algunas formas de pago, como cuando el Tesoro iguala el gasto con la recaudación de impuestos, otros ingresos, y vende bonos del Tesoro para compensar la diferencia.

La demanda de activos financieros denominados en dólares es proporcional al valor añadido por la economía en términos de bienes y servicios reales, pero también se debe a que las instituciones gubernamentales asumen la obligación de luchar contra la inflación desenfrenada o las fuerzas deflacionistas que históricamente resultan perjudiciales para la economía real. La fe en el gobierno y en las instituciones del mercado definitivamente da valor al dinero en cualquiera de sus formas.