¿Podemos afirmar con gran confianza que los paquetes de estímulo de Biden fueron, en efecto, un factor importante en la espiral de inflación (o, al menos, bastante alta) de Estados Unidos? ¿Se le fue la mano a Biden después de todo?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Matthias Benkard
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En primer lugar, no hay pruebas de que la inflación se esté disparando ahora mismo en Estados Unidos. Inflación en espiral se produce cuando la inflación de los precios alimenta la inflación de los salarios y la inflación de los salarios alimenta la inflación de los precios. En este momento es demasiado pronto para saber si existe o no una espiral de inflación de precios y salarios. No hay investigaciones ni datos claros que lo demuestren todavía, como mucho se podría decir que EE.UU. podría estar en un principio de espiral de inflación.
En segundo lugar, todavía no hay pruebas empíricas de que el estímulo de Biden en particular sea la causa de la alta inflación en los EE.UU., la investigación empírica es imposible en tiempo real, habrá que esperar al menos 1-2-3 años para que la gente pueda siquiera empezar a examinar esa cuestión empíricamente.
Sin embargo, los datos teóricos y empíricos del pasado sugieren que la inflación está causada por la política monetaria unida al aumento del gasto fiscal ( Cochrane 2021 ). Sin embargo, el estímulo fiscal debe ir acompañada de una política monetaria más relajada. Si el gobierno se limitara a fundar todos los cheques de estímulo aumentando los impuestos a todo el mundo, el efecto del estímulo y el aumento de los impuestos se anularían mutuamente (podría haber algunos cambios en los precios relativos, pero el nivel de precios agregado debería permanecer inalterado).
En consecuencia, es justo decir que, según nuestra comprensión actual de las causas de la inflación, el estímulo de Biden acoplado con una política monetaria relajada se esperaba una mayor inflación. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la inflación también puede ser causada por otros factores además de la política fiscal, por lo que el estímulo podría no ser la única causa. Para resolver esto empíricamente y decir en qué medida el estímulo contribuyó al aumento de la inflación hay que realizar estudios empíricos que no pueden hacerse en tiempo real.
