Entonces, ¿qué ocurre exactamente con el tipo de interés real a largo plazo?

Question

Tengo dos libros, ambos escritos por profesores del MIT, Macroeconomía de Blanchard y Economía de Acemoglu.

En cuanto a lo que ocurre con el tipo de interés real a medio/largo plazo después de que el banco central baje el tipo de interés, los dos libros tienen dos explicaciones muy diferentes.

Blanchard explica a través del modelo IS-LM y AS-AD que el aumento del stock de dinero real conduce a la disminución del tipo de interés real y nominal a corto plazo, pero a medio plazo, como la producción vuelve al nivel natural de producción, el tipo de interés real vuelve al tipo de interés natural. Por lo tanto, el crecimiento del dinero no tiene ningún efecto sobre el tipo de interés real a medio plazo.

Pero en el libro de Acemoglu dice y cito

El tipo de interés real a largo plazo es el interés nominal a largo plazo menos la tasa de inflación esperada a largo plazo. Cuando la Fed influye en los tipos de interés a corto plazo, como el tipo de los fondos federales esto afecta al tipo de interés nominal a largo plazo. Un préstamo a largo plazo es como una combinación de préstamos a corto plazo. Se puede pensar en un préstamo a 10 años 10 años como diez préstamos a 1 año alineados uno tras otro. Cuando el Cuando el tipo de los fondos federales baja, el tipo de interés del primer préstamo a un año de un año. Además, un cambio en el tipo de los fondos federales Además, un cambio en el tipo de interés de los fondos federales no suele revertirse durante varios años, por lo que varios de los préstamos a 1 año en el paquete de préstamos a 10 años se ven afectados. En la mayoría de los casos, cuando la Fed de los fondos federales, esto tiene poco impacto en las expectativas inflacionistas a largo plazo. las expectativas inflacionistas a largo plazo. Resumiendo, la inflación real a largo plazo de interés real a largo plazo tiende a caer cuando el tipo de los fondos federales baja porque el tipo de interés nominal a largo plazo cae y las expectativas de inflación tienden a permanecer más o menos igual.

¿He interpretado mal a los dos autores o qué?

¿Puedo asumir que la carrera media de Blanchard y el largo plazo de Acemoglu son lo mismo en este contexto?

Answer 1

Blanchard examina un caso con un único tipo de interés, y lo que le ocurre "a medio largo plazo" (en el sentido de que la economía está en equilibrio). Su análisis es el más abstracto.

Acemoglou analiza un caso más realista en el que existen muchos tipos de interés diferentes al mismo tiempo, y analiza el fenómeno observado de que los tipos de interés de los préstamos a corto plazo son diferentes a los de los préstamos a largo plazo, incluso cuando ambos contratos se celebran en el mismo momento del calendario: el horizonte temporal del contrato importa para el propio tipo de interés. A continuación, analiza cómo la política monetaria puede afectar o no a expectativas .

Así que cuando Acemoglou dice "el tipo de interés real a largo plazo tiende a bajar..." lo hace no significa que "el tipo de interés real que caracteriza el equilibrio a largo plazo tiende a bajar". Quiere decir que "el tipo de interés real que se impone actualmente a los préstamos con un horizonte a largo plazo, tiende a bajar".

Estos aspectos simplemente están ausentes en el análisis básico IS-LM / AS-AD.